很多人喜欢持有外币，以往最受欢迎的是高息货币，如澳元、新西兰元、英镑等，近年则较多人持有人民币。投资这些外币的最简单方法是实货投资，如外币及人民币定期存款。
实货投资的意思是要持有多少的外币，就要拿等值的本地货币来购买，例如你希望持有1万元英镑，就要拿出相当于1万英镑的港元（约10万）去投资。你的收益是1万英镑的利息，及英镑汇价的升幅，而风险则是英镑汇价的下跌。由于实货外币投资要准备较多资金，但外币升跌的幅度不大，而且一般投资者很难对所有外币及影响其升跌的国际新闻有全面认识，所以外币投资不像股票投资般受小投资者欢迎。
孖展买卖风险极高
为了吸引投资者投资外汇市场，银行及外汇公司都会推出杠杆式外汇买卖投资，俗称孖展（Margin，保证金）。杠杆式外汇买卖的全盛时期是20世纪80年代末，我当年也在两家公司当过外汇经纪。当时没有什么规管，所以部分外汇投资公司的按金要求只是1%，即杠杆比率达100倍，用1万元资金就可买卖100万元的外汇资产，是十分高风险的投资。由于外汇市场一日的升跌幅度一般都有2%，所以只要看错市，就有很大机会被斩仓。
后来政府加大对外汇杠杆交易的管制，现在以杠杆操作买卖外汇，最大的杠杆比例是15倍，按金最少要6.7%，而且必须在按金水平接近3%时补仓，否则便会被斩仓。外币买卖的报价单位是美元，一般银行及外汇公司都有较常见的外币买卖合约，例如日元、欧元、澳元、新西兰元，加元及瑞士法郎。杠杆买卖跟实货买卖的分别，除了资金的要求水平不同外，就是实货买卖的投资者对任何一种货币都不能先卖后买，但杠杆式则可以
杠杆的运作原因
让我举一个很简单的例子去说明外汇杠杆如何运作及其风险。例如，当买入5万澳元，买入价正好是1澳元兑1美元，所以理论上需要有5万美元，但由于有15倍的杠杆，实际只需要约3000美元，便可买入这5万澳元
假设澳元一星期后升到1澳元兑1.1美元，持有的5万澳元便值5.5万美元，即你所拿出来的约3000美元，在一星期便赚了5000美元，利润相当可观。然而，如果是卖出而不是买入5万澳元，损失便是5000美元，比约3000美元的按金还要多，若希望继续维持该买卖合约，就要补仓
杠杆式买卖先计利息
因此，必须谨记外汇孖展买卖的风险十分之大，而以上的损益计算还未计息差的损益。如果买入5万澳元实货，便只收取利息，而不需要支付利息；但如果是杠杆式买卖，若只有1元，为什么可控制15元的资产呢？原因是银行借钱给你。因此，虽然可收取买入的5万澳元所带来的利息，但同时也要支付卖出的5万美元所需支付的利息。如果美元贷出的利率高于澳元的利率，买卖合约便会有净利息支出。这个净利息支出的金额可能很大，所以在买卖杠杆式外汇合约时，也要计算利息支出的风况
如果你开了个孖展户口，有一张买卖合约，但所持有的合约正在亏钱。若你希望多买一张合约，便要再存另一笔钱入该户口内，这笔钱要足够填补第一张合约的浮动亏损及第二张合约所需的最低按金要求。为减少第二张合约的资金需求，有些投资者会开设两个杠杆户口，这便不需要先填补之前的合约的浮动亏损。
衡量投资压力做好对冲
外汇市场与股票市场最大不同之处是，外汇市场是24小时运作，如果投资外汇，你便要每时每刻都留意市场的讯息，压力比投资股票大。尤其是当按金水平已很低，而你又不够资金补仓时，可能连觉也不敢睡