最近大宗商品价格一路攀升，一时风光无限。在有色金属领域，铜、铝、锡等也屡创各自价位的历史新高，但作为国家战略性稀有金属的钨，却显得较为平静：2021年1月-5月价格上升幅度仅为9.4%。
一、钨精矿价格的历史回顾
（一）我们分三个阶段回顾一下钨精矿价格
1、2010年-2014年5年平均价：11.54万元/标吨
2、2015-2019年5年平均价：8.53万元/标吨
3、2020-2021年5月：17个月平均价：8.66万元/标吨
（二）从以上价格走势我们可以得出如下结论：
1、2010年-2019年十年钨精矿均价为10.04万元/吨；
2、2020年至今17个月均价为8.66万元/吨（疫情期）
4、钨精矿价格受疫情影响较大，疫情期间的均价比前十年均价下降了1.435万元/吨。
二、影响钨精矿价格的主要因素
影响钨精矿价格的因素比较复杂，本文就从市场、政策、成本及行业特点四个方面作一简单分析。
1、市场供求因素
近年来全世界每年消费钨金属约9-10万吨，折合消费钨精矿约18-20万标吨，中国消费占了50%以上，美、欧、日、韩占40%，其余约占10%，在供应方面，中国供应了全世界80%的钨精矿，年供应量在15万标吨左右，近三年全球对钨的需求没有太大的变化，钨的供应也相对平稳。
2018-2020年我国钨精矿产量表（单位：标吨）
年份
2018年
2019年
2020年
国家统计局统计产量
116270
146378
138612
中国钨协统计产量
126000
133500
138600
国家统计局产量同比下降4.67%，中国钨协统计产量同比上升3.81%。
2、政策因素
我国现阶段对钨精矿产量和价格产生影响的政策主要有以下三条：
（1）停止钨矿采矿证的发放及对钨矿开采实行配额管理。
1999年，国土资源部的国资发【1999】222号文停止对钨矿开采许可证的颁发，至今也未放开。21年来，因特殊原因取得了钨采矿许可证的矿山仅2-3家而已。据中国钨协编制的《中国钨工业年鉴》统计，1999年我国钨精矿产量为39160吨，随着世界及我国经济的突飞猛进，4万吨左右的产量显然无法满足工业经济对钨的需求，一方面禁止新的钨矿山投产，另一方面钨的需求又在猛增，所以众多的多金属矿采矿证便应运而生，与其说是企业在打政策的“擦边球”，倒不如说是市场的力量催生了这批矿山。
（2）自2002年起，国土资源部对钨矿实施开采总量控制管理，当年下达的开采总配额为43740标吨。
近三年我国钨精矿开采配额表（单位：标吨）
所属年份
开采配额控制指标
100000
105000
1、国家统计局统计产量
超采量
16270
41378
33612
2、中国钨协统计产量
26000
28500
33600
一方面配额管理部门明知每年的实际产量远远超过配额指标，另一方面我们又鲜见超配额企业被处罚的案例。这就使得配额形同虚设，很不严肃。现实情况是持有钨采矿许可证的矿山往往完不成开采配额指标，而持有多金属采矿证的矿山又拿不到或拿不够配额。配额管理部门也处于两难境地。因为你总不能给非钨采矿许可证的矿山发放配额吧？！
（3）矿山权益出让金政策
2017年，财政部出台了《矿业权出让收益征收管理暂行办法》（财综【2017】35号文），这项政策使钨矿行业陷入了困境，主要体现在以下两个方面：
一方面对老矿山而言，一则老矿山从2006年9月30日以来的保有矿产资源需要补交出让权益，赣州地区有许多矿山都补交了以亿元为单位的出让收益，企业正常生产经营已受到严重影响，二则企业对矿区深边部探矿没有积极性，因为即使花巨资探明了深边部的储量，开采时依然要交一大笔开采权益出让金。
另一方面对新矿山而言，矿业权人从勘探到开采负担超重，我们从新闻中得知山东胶东海边找到一个470吨的超大型金矿，矿业权人已投入探矿资金44亿元，但若要办理采矿许可证还要支付出让收益53亿元，企业只能望洋兴叹！当然，由于钨矿新办采矿权仍未放开，理论上不存在新矿山，但老矿山新深边部新探明的资源同时在上述困境。
以上产业政策使得我国钨精矿的供应始终处于一种“约束性供应”状态。
3、成本因素
据中国钨协统计，我国钨矿山处理原矿平均品位由2004年的0.42%下降到现阶段的0.28%，如果按钨的平均选矿回收率80%计算，则生产一个标吨的钨精矿需开采原矿345吨。
按原矿开采平均成本120元/吨，选矿平均成本100元/吨计，那生产1标吨的钨精矿成本为（120+100）×345吨=7.59万元/吨，6.5%的资源税及13%的增值税（钨矿山进项抵扣税非常少，每吨钨精矿增值税的实际纳税率在10%以上），按全年平均售价8.23万元/吨计，则每销售一吨需纳税约1.35万元，所以现阶段我国钨精矿的含税平均成本大致为7.59+1.35=8.94万元，但为什么2020年钨矿山又是总体盈利的呢？其实多数钨矿山除了主产钨之外，还有一些附产品，如钼、铜、锡、铅锌等金属，尤其是近几年产业政策带动了矿山废石加工行业，这些附产品成了钨矿山盈利的重要因素。如果要加上资源勘探及矿业权出让金，则钨矿开采成本则会更高。
随着我国环境保护和安全生产方面要求的逐年提高，开采成本逐年上升已成为不争的事实，所以，基于成本的上下振荡的价格中轴线将会逐年升高。
4、行业特点
钨精矿行业存在以下两大特点：
（1）90%的钨精矿被用于APT生产，而我国APT又是一个产能严重过剩的行业，全国APT有效产能为19.85万吨，APT实际年需求量在10-11万吨左右，产能有效率约为50%，从理论上说，我国APT19.85万吨的有效产能年消耗钨精矿约为28万标吨，而我国钨精矿实际产量仅14万标吨左右，供应明显存在“缺口”，所以，多年来无论钨精矿价格高低，但钨精矿的采购总是偏紧，绝大多数情况下钨精矿属“紧俏货”，没有现款是采购不到钨精矿的，鉴于此行业特点，只要APT的产能没有被市场淘汰，未来钨精矿的销售始终会处于一种“紧俏”状态。
（2）我国钨精矿产量有一半集中在中国五矿、江钨集团、厦钨公司、洛钼集团、章源钨业等五家企业，产业集中度较高，企业报价对市场价格的影响较大。
三、钨精矿价格展望
1、价格应是呈总体上升态势
(1）钨是国务院规定的保护性开采的特定矿种，开采许可证及开采配额依然未放开，属管制产品。
(2）随着其它大宗商品价格的上行及劳动力工资（钨矿山属劳动密集型产业，据中国钨业协会统计，近几年我国钨矿山全员劳动生产率为1.5吨/人年）的上升，钨精矿的开采成本必然是一上升态势。
(3)全球对钨的需求明显呈上升态势。我国2021年1季度GDP24.9万亿元，同比增长18.3%，国内制造业的复苏势必拉动对钨的需求；国外对钨的需求也明显上升，据中国钨业协会统计57家会员企业今年一季度出口钨品（钨金属量）6770吨，同比增长20.77%，出口额3.03亿美元，同比增长17.97%。
(4）安全及环保要求越来越高，许多小型钨矿山由于生产规模小，根本无法承受规范化的安全环保投入，势必会被陆续关闭，钨精矿产量将受到一定的影响。
(5）2021年2月，国务院发布了《国务院关于新时代支持革命老区振兴发展的意见》，其中明确要“推进中国稀金谷建设，研究中重稀土和钨资源的收储政策”，随着钨收储政策和举措的落地，钨精矿价格又有了强力的支撑。
2、钨精矿价格预测
(1）2021年钨精矿价格预测。
从与钨同属小金属的锡和钼看，锡锭从今年1月初的15.3万元/吨涨至目前的20.1万元/吨，涨幅为31%；钼精矿从今年1月的1500元/吨度涨至目前的2100元/吨度，涨幅为40%，而钨精矿从今年1月的8.86万元/标吨涨至目前的9.7万元/标吨，涨幅仅为9.4%，依据前面的行业分析及小金属类比，预计下半年钨精矿价格应有一定的上升空间，全年均价应能达到10万元/标吨以上。
(2）“十四五”期间钨精矿价格范围预测
依据上述分析，在“十四五”这五年，钨精矿价格波动的中轴线会上升，整体价格（剔除通胀因素）大概率会以11万元/标吨的中轴线上下波动。