3月8日以来，黄金市场走出强势上涨行情，贵金属主题基金也水涨船高。
继美国硅谷银行破产事件后，近日欧洲瑞士信贷再度暴雷，全球金融风险担忧进一步加剧；另一方面，美联储后续加息政策或较难维系的预期增强，扰动也显著增强。
上述背景下，黄金则出现了久违的强势，截至3月17日收盘，COMEX黄金期货主力合约收报每盎司1993.7美元，单周大涨超120美元/盎司，涨幅接近7%，创近11个月以来新高。
避险情绪明显升温
海外银行倒闭的影响还在持续蔓延，在混乱的市场环境下，黄金市场正在吸引避险交易。
此前3月9日，硅谷银行股票价格单日暴跌60%并拖累标普500指数，美国银行监管机构宣布关闭硅谷银行。3月10日，签字银行也遭遇了数十亿美元的银行挤兑。随后其一直寻找买家或其他解决方案来支撑其财务状况，但未能及时完成资产出售，最终倒闭。
华夏基金基金经理荣膺表示，这次黑天鹅事件，硅谷银行的“暴雷”主要有三方面原因：一是期限错配，二是美联储激进加息，三是恐慌情绪引发的挤兑。本质上是美联储持续加息，硅谷银行配置了大量的债券，加息会推高债券收益率，导致债券面值下跌。简单理解，就是银行和保险买的债券，账面上会亏钱，一旦取钱的人多了，银行就不得不卖出债券，造成实质上亏损。这个事情又会恶性循环，持续的踩踏造成严重后果，最终导致银行破产。
一系列事件也让市场避险情绪升温。3月8日以来贵金属市场维持偏强势头，本周纽约COMEX黄金收于1993.7美元/盎司的全周最高点，刷新2022年5月来的新高。
在此背景下，A股中贵金属主题的基金也水涨船高，截至周四，本周QDII基金涨幅最高的是易方达黄金主题A美元，上涨4.67%，此外，国投瑞银白银期货涨幅5.26%，在全市场基金中排名第三，前海开源金银珠宝A上涨3.96%。
市场博弈扰动因素增多
一方面，2月美国非农数据失业率与薪资增速并无继续超预期强势，叠加美国硅谷银行突发性倒闭事件引发的金融风险担忧。
另一方面，投资者静候将于3月22日召开的美联储3月议息会议。在硅谷银行、签名银行、瑞信银行等一些银行相继暴雷后，投资者正在权衡银行业危机对下周的美联储政策将产生何种影响。
据芝商所FedWatch工具显示，3月8日，美联储3月份加息50BP的预期高达70%，而最新的预期则是美联储3月加息25BP概率为62%，不加息的的概率为38%。对于未来的美联储政策路径，市场认为5月份美联储暂停加息，在6月份美联储将会进入降息节奏，至年底联邦基金利率目标区间降至3.75%—4%，隐含了2023年降息100BP的预期。
此外，央行买金热情不减，数据显示，自2022年10月以来，中国央行已经连续购金四个月，累计超过300万盎司。国联证券研报指出，在全球经济与地缘政治不确定性风险上升的背景之下，全球央行有望成为购金主力，为黄金价格提供支撑。此外，根据世界黄金协会的监测，截至3月17日，当周全球黄金ETF的流入量为16吨（10亿美元），同样扭转了连续十周的资金流出。
仍有上行空间
展望后市，华夏基金基金经理荣膺表示，相对拉长来看，美联储经过这次事件有可能放缓加息，甚至采取降息。而流动性的进一步的充裕，也有望推高黄金这类不生息的资产的进一步上涨。所以结论来看，黄金整体上还是存在进一步上涨的必要条件的。
博时基金王祥认为，国际黄金在上周的后程展开显著反弹，硅谷银行事件令美联储加息对金融系统稳定性的影响开始显性化，美联储后续加息路径或受到掣肘，对黄金资产表现构成支持。国内黄金ETF中场内再现较明显的流入，而场外个人投资者流量变动则较为有限。逆全球化的集团分割对美元体系的挑战显得更为明显，这或许也是2月中国央行继续增持黄金，以及新加坡央行迅猛增加黄金储备的原因所在，相信在当下全球政治经济环境下，全球央行增持黄金的脚步不会停止，有望如去年一般为黄金资产注入新的动力。整体而言，黄金资产价格调整或已经接近完成，1800美元/盎司区域的支持力量较为强劲，后续有望重新开启震荡上行。