在2021年的业绩会上，贝壳（NYSE:BEKE）执行董事、CFO徐涛说道，“2021年我们的感受是前所未有的难。”
2018年，贝壳找房成立，两年后就顺利在纽交所敲钟上市。彼时，关于贝壳的赞美声就从未停止，“贝壳没有对标，独一无二”“贝壳市值不仅200亿美元，未来极有可能冲击500亿美元”“贝壳找房一定会成为中国房产交易的基础设施”。
2020年正式开盘那日，市值一度猛超400亿元，比起发行前的225亿美元翻了一倍。
好景不长，步入2021年后，在整个房地产行业整体下行的大趋势下，贝壳遭遇“横祸”，创始人左晖逝世，彭永东接班。紧接着麻烦就找上了门，去年年底遭到浑水做空，元气大伤的贝壳业绩报也由盈转亏。
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中概股的压力
4月22日，美国证券交易委员会（SEC）对外披露了新一批基于《外国公司问责法案》（HFCAA）的认定名单，将17个中国上市公司列入预定除牌名单，中概股公司贝壳位列其中。
这份认定名单中，还包括知乎、诺华家具、LOVARRA、万春药业、瑞幸咖啡、极光、ScientificEnergy、中国食品、ValueExchangeInternational、泽尔西西医疗集团、EntrepreneurUniverseBrightGroup、中比能源、中网载线、尚乘国际、百世集团、理想汽车。
同时，美国证券交易委员会(SEC）还发布了确定摘牌名单。富途控股、Nocera、爱奇艺、百度和凯信远达医药共5家公司因申辩日期截止，被从“预摘牌名单”调入“确定摘牌名单”。这五家公司是第三批被纳入名单的中概股。
据悉，这已是3月份以来第5批被纳入“预摘牌名单”名单的中概股。有媒体统计称，自三月份以来，先后有多家中概股被列入“预摘牌名单”，其中，微博在3月23日被列入“预摘牌名单”，成为第一家进入名单的互联网公司。此后，百度、爱奇艺、Microvast（微宏）、搜狐等企业也被列入该名单。
按照SEC官网上的法律文件，被列入“确定摘牌名单”的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，它们将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。
换句话说，只有连续三年被SEC认定使用未能被PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）审查审计底稿的审计机构出具年度审计报告，上市公司在美国才会被摘牌。
在4月21日，中国证监会副主席方星海在博鳌论坛上演讲时表示：““中国证监会谈判团队与美国谈判团队非常顺利，一周视频一次，逐步将细节落地，很有信心未来达成协议，让PCAOB合法合理地进行审查，这个不确定性相信很快就会移除。”
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风光无限
当初贝壳横空出世，头顶三重光环。被视为2019年以来最大规模的中概股，互联网平台的黑马，房地产市场的佼佼者。2020年8月14日，在贝壳的上市敲钟仪式现场，其创始人、董事长左晖说：“我有时候都挺不好意思的，对于上市，你们根本想象不到我有多轻松。”
贝壳能够成功上市，背后离不开的一个名字——左晖。
2001年初，左晖的北京链家房地产经纪有限公司在甜水园开出了第一家店。3年之后，链家已拥有30个门店。2004年，左晖率先在行业提出“透明交易、签三方约、不吃差价”。在2015年，左晖带领着链家在一二线城市合并了伊诚地产、德佑地产、易家、中联(地产)集团、北京高策、满堂红等11家房产中介企业。
2018年，链家升级为贝壳找房，主要业务为客户提供新房和二手房交易、房屋租赁、房屋装修、房产金融解决方案及其他服务。2019年，贝壳共完成超过220万单交易，总计产生人民币21280亿元的交易总额（GTV），成为中国最大的房地产交易和服务平台。
此后，链家于2018年升级为“贝壳找房”，主要经营范围包括：房屋租赁、装修、金融等。在2019年，贝壳凭借着超220万单的交易，成为中国最大的房地产交易和服务平台。那年，贝壳实现了人民币21280亿元的交易总额（GTV）。
随着2020年贝壳正式挂牌交易后，资本市场用真金白银表示了对贝壳的认可。其股价高开高走，开盘价为35.06美元/股，较发行价上涨75.3%，涨幅一度高达82.10%，最终收盘价为37.44美元/股，涨幅高达87.2%，总市值达到421.95亿美元。
之所以能做到这一点，完全是因为链家是贝壳的前身，它吸收了链家的一切资源，聚集了腾讯，红杉中国，高瓴等豪华阵容。所以，它才能在短短两年内，迅速发展壮大，成功上市。
从链家到贝壳，公开资料显示其一共公开过8轮融资。从2011年天使轮后，链家在2014年启动A轮融资，获得鼎晖投资、复星锐正数亿元融资。
2016年的B轮融资，由华兴新经济基金领投，百度投资并购部、经纬中国、腾讯、高瓴资本等跟投，同年8月完成B+轮融资；
2017完成C轮融资，投资方更为豪华,高瓴资本作为领投方参与了对链家的战略投资，融创、万科、高瓴、腾讯、华兴、新希望集团等跟投。据悉，融创中国和万科集团也先后各自投入30亿左右。
在贝壳找房成立后，又迅速完成两轮融资。集结了包括腾讯、红杉中国、软银、高瓴资本、源码资本、华兴资本、碧桂园创投在内的一大批实力强劲的投资方。其中，腾讯的支持更明显，继续参与了2019年3月和11月的两轮融资，这两轮融资共为贝壳吸纳超过36亿美元（约合320亿人民币）。高瓴也连续2轮加注，总投资金额超过6亿美金，是贝壳的第三大机构投资人。
一路走来，链家以及贝壳找房总融资额超过370亿人民币，背后投资方堪称史上最豪华阵容。据招股书显示，在机构类股东里，腾讯以12.3%的持股比例排在第一位，软银10.2%、高瓴5.3%紧跟其后。
贝壳的成功上市，此前下注的腾讯、红杉中国、高瓴等机构也成为了赢家。红杉资本中国基金合伙人刘星表示：“贝壳的上市非常具有里程碑意义。贝壳是第一家做到了把依赖重度服务的复杂交易数字化重构了的公司，而且更厉害的是还成功实现了平台化。”
接下来的三个月，贝壳的股票一路直线上升，股价最高达79.40美元，总市值接近900亿美元，风头无限。
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风光不再
但，贝壳的辉煌并没有持续多久。今年5月份，贝壳创始人兼董事长左晖因病去世，股票价格也随之大跌。
时至今日（26日），贝壳的股价只剩12.79美元，较IPO定价20美元已接近腰斩，距离此前最辉煌的79.40美元更是断崖式下跌，市值更是从近900亿美元跌至153.11亿美元，缩水八成有余。不过，贝壳的问题还不止于此，随着房地产市场下行压力加大的背景下，贝壳关店、裁员、业绩暴跌等负面新闻接踵而来。
自左晖去世后，彭永东成为贝壳的掌舵人。今年3月10日，贝壳发布未经审计的2021年第四季度和全年财务业绩。这也是彭永东交出的第一份成绩单。
根据财报显示，2021年贝壳全年成交额(GTV)为3.85万亿元，同比增长10.1%；营业收入为808亿元，同比增长14.6%；2021年净亏损为5.25亿元，同比由盈转亏，虽然调整后净利润为正，达到22.94亿元人民币，但是同比下降了近60%。
随之伴随的就是大规模的裁员和闭店。
2021年四季度，贝壳平台门店数环比减少2908家；解约门店数约4100个，较三季度增加约400个；新增门店数较三季度减少约2300家。截至2021年末，贝壳门店数量为51038家，同比增长8.7%。但若是将这一数据对比去年上半年的情况，截至去年6月末，贝壳门店数量为52868家。
也就是说，仅是去年下半年，贝壳就关掉了1830家门店。
而中介公司作为贝壳公司的重要组成部分，其数量也在不断下降。其中，联网经纪人同比下降7.8%至45.5万人，活跃经纪人人数同比下降8.7%至40.6万人。截至2021年末，贝壳的经纪人人数为454504人，同比下降7.8%。而去年中期报中，彼时的贝壳的经纪人人数为548600人。去年下半年贝壳裁掉了94096名经纪人。
随着左晖的离世，此前看好贝壳的软银、高瓴、融创等战投资本相继推出。
2021年6月1日至12月7日，融创先后两次抛售约4535.2万股贝壳ADS，合计套现10.84亿美元。紧接着软银旗下机构减持贝壳约3200万股，高瓴资本也开始抛售贝壳股票。
2022年2月15日，高瓴披露信息显示，其持有贝壳的股份8909万股A类普通股，持股比例为3.3%，投票权为0。根据此前的披露文件，截至2021年2月28日，高瓴资本在贝壳中的持股比例为5%，投票权为1.5%。这意味着，高瓴资本减持了1.7%的贝壳股份。
或许是出于对利润的考虑，贝壳已经将目光投向了家装市场。4月20日，贝壳宣布，已完成对圣都家装的收购，总代价为人民币39.2亿元现金和44315854股公司A类普通股（或相当于约14,771,951股美国存托股份）权益。
收购完成后，贝壳将持有圣都100%的已发行和流通的股权，而圣都将成为贝壳的附属企业。
然而，这桩交易却被质疑。
2021年12月，美国做空机构浑水表示，正在做空已在美上市的房产信息平台贝壳找房，并在报告中质疑其虚报门店、中介和佣金率，除此之外，贝壳在收购中环地产、圣都等标的时，存在夸大资产价格的行为，以平抑并不存在的现金余额。
贝壳在收购家装企业圣都时贝壳出价80亿人民币，而这与4月20日收购价却截然不同。报告中称，“我们怀疑，贝壳为一个有问题的业务支付了高昂的费用，以隐藏假的现金，以平抑贝壳因为虚报收入所造成的资产负债表的问题。”
去年7月6日，贝壳宣布将收购圣都家装100%的股权，彼时公布的总对价为：不超过人民币80亿元。而4月20日贝壳收购圣都家装的最终交易对价却大幅低于初始对价80亿元。
尽管贝壳公司后来发表了一份针对浑水的报道，声称浑水抓取交易量数据的方法是错误的，但是却没有过多地说明并购的问题。
如今的贝壳在左晖的离世后，深陷内忧外患的境地，似乎已经开始走下坡路。对外受中概股冲击、做空机构的觊觎；对内业绩亏损，人员、门店肉眼可见的速度在缩减。彭永东还能带领贝壳再创辉煌吗？
作者：白静
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