（原标题：2024年纳斯达克指数展望）
2012---2013年，苹果公司年利润400亿美元当时市值4000亿美元，10倍估值！
2022-2023年十年过去了，苹果公司年利润900亿美元按照10倍估值计算价值1万亿美元左右并不能说不合理。
而如今市值是3万亿美元，其中有60%的股价是纯粹的估值贡献，而并非企业的成长壮大。也就是说----美股的指数，合理来说，十年增长1-2倍是合理的！2012年，3000点指数纳斯达克，2023年的今天，尊重价值规律和公司成长的话，指数应该是6000---9000点是合理的。1万点以上基本都是泡沫。
2012年，微软230亿美元利润，市值是2000亿美元，你没看错！当时市值就是2000亿美元左右。应该大概10倍估值还不到，大概是8倍估值左右。
2023年，700亿美元利润！市值是3万亿美元。估值是40倍估值！也就是说---微软股票上涨15倍。其中有3倍是企业发展壮大了3倍，有5倍是纯粹估值的拉升。最终整体上涨了15倍！
微软在这个利润水平上面如果能保持不变，而且不增长的情况下。他的估值未来还是会回归10-15倍估值。对应700亿美元利润，大概7000亿美元市值或者1万亿美元市值。而现在是3万亿，未来要在价值回归之中蒸发掉2万亿。
160亿到600亿利润增长四倍，2000亿到2万亿市值增长10倍。
谷歌目前估值30倍左右，早期15倍左右。所以，谷歌这个十倍涨幅里面，估值贡献是较小的，利润贡献是较多的。按照美股合理估值，谷歌当前合理价值应该在1万亿美元左右。
200亿美元的利润能力，给予高增长估值，30倍计算，企业价值6000亿。目前市值1.5万亿，其中5000亿是企业价值，1万亿都是泡沫。
100亿美元利润，即使现在的AI芯片他是全球核心龙头企业，未来利润翻倍到200亿美元甚至300亿美元。按照最高20倍估值计算。企业价值也就4000-6000亿极限最乐观价值了。
而目前市值1万亿以上！基本上一半多都是泡沫。
利润稳定在200-300亿不增长，悲观10倍，乐观20倍基本上是合理的状态。也就是这企业大概3000-4000亿市值合理。
特斯拉125亿利润假如未来利润翻倍到250亿美元的利润，给予20倍估值；价值5000亿美元市值！
125亿利润假如未来利润继续翻倍三倍到500亿美元利润；
500亿美元因为增长天花板给予10倍估值还是5000亿美元市值。
所以企业的价值其实是很容易计算的较为客观。
美股的这些公司，虽然是全球科技界的龙头企业，但是在最近十年里面，他们并没有如指数一般的成长幅度。大部分企业的成长在1-3倍之间，而股价大部分都是10-15倍之间。其中，几乎大部分都是估值贡献的。原来的10倍估值，拉升到现在30-40倍估值。
这样即使利润增长不多，光靠估值拉升也可以股价翻3-4倍。因此，美股已经确定并且客观的证明他是一个流动性溢价泡沫。
美联储自身的无限量QE宽松
美国企业自身的回购资金
日元宽松负利率带来的汹涌的资金流入美国；
瑞士的国库接近一半的资产配置的是美股持仓；
中东产油国的地主们也是美股市场主要持有者；
全民炒股的流动性在2007-2015年演绎了两次A股牛市。
全世界国家和机构的流动性集中美股演绎了十年美股牛市
泡沫的本质是流动性，通俗来说就是钱多。这是一切泡沫的本质，几乎没有其他元素。
泡沫破裂，价值回归，本质就是---流动性减少！流动性从宽裕走向紧张是一切泡沫破裂的第一性原理。
?我们来看泡沫破裂过程。
所以我们总结，泡沫形成背后是流动性的宽松，泡沫破裂的背后是流动性的紧缩。
所以，买入美国大公司股票---年化收益60-100%，随便扔飞镖买一个都能赚出来十年的存款利息，所以美元加息不会让资金撤走。
持有美元存款--年化利息4.5%。你觉得资金会如何选择？资金会乖乖的从股市里面撤走，刺破泡沫么？短期不会那么快反映。
2024年呢？股市高估值是不利的，需要源源不断的增量资金才可以支撑。对企业的负担也越重，加息传导到企业利润的时候，会让估值变得比现在更贵。所以，美股的泡沫随时都可以开始破裂。
不要以为美国那些公司很牛，其实他们不牛，只是纯粹的估值拉升导致的牛市而不是企业发展导致的牛市。
美股的十年长牛，和我们的07年15年是一样的道理，几乎都是纯粹的流动性溢价。
按照公司价值来说的话，美股需要下跌50-60%左右。大概7000点的纳斯达克，才算是合理估值水平。
A股3000点，相当于美股多少点？这个问题是好问题！
目前全A的权重股指数均值估值是12倍，相当于十年之前的美股！那个时候美股是12倍。
美股现在的均值是35倍左右，是我们估值的三倍！中国股市如果要达到美股的估值水平，指数大概是在9000点！
美国股市要是跌到A股3000点水平，纳斯达克需要经历两次腰斩。
大概从现在的16000跌去5000左右！
我们的优势是估值低迷。这样的话，我们有地利优势，立于不败之地，什么都不怕！这是我们的优势。他们的优势是流动性优势！泛滥的流动性支撑！占据人和优势！
我们的劣势是---流动性不足！活水无增量流动性无！他们的劣势是---估值极限高估值，已经没有溢价空间了！
日本股市由于日本利率政策正常化以及估值吸引力已经提前进入牛市，未来由于估值抬升依旧有空间且资本进出自由依然延续升值潜力。
恒生指数目前估值趴窝在10倍属于极具吸引力的资产，没有资本会傻到去买30-40倍的美股资产而放弃10倍的港股资产，因此恒生的一些股票会有估值修复的空间潜在升值30-40%。
上证指数目前估值12倍也是属于极具吸引力资产，随着国家经济转型成效企业利润韧性增强以及市场流动性好转，上证指数的大部分低估值股票也会有20-40%不等的升值空间。
十年之前，苹果公司400亿利润的时候，市值4000亿，10倍估值。那个时候，你可以找出无数理由证明他的价值就应该是10倍。现在市值3万亿，35倍估值，你也可以找出无数理由说他应该估值是35倍合理。就好像我们的茅台一样，2013年，那个时候茅台150亿利润，1200亿市值，估值只有8倍，你当时找出无数理由证明他8倍是合理的，现在估值30倍，你又找出很多理由证明他30倍是合理的。
投资最难的是什么？不是在事情发生之后，去解释事情发生的合理性，而是在事情还没有发生之前，认识到事情的不合理性。注意，你今天所认为的美妙的资产，他们曾经都有过10倍估值。而你今天所看到的10倍估值的资产，也许在未来会成为美妙的资产，比如中国的格力电器，200亿利润，1800亿市值，目前估值是9倍，你站在当下，你可以找出无数的缺点来证明格力的9倍是合理估值，就好像在2013年你去证明苹果公司10倍合理一样，如果在未来十年，格力电器的估值从9倍升值到30倍，利润保持200亿不变，市值变成6000亿，那个时候，很多人又会找出一大堆理由来证明这样是合理的。所以我们说，实事求是是最难的。