在1970年代，日本的经济开始高速增长，这主要是由于制造业的发展和出口市场的扩大，特别是汽车、电子、钢铁等行业。与此同时，银行和企业家们开始利用低利率和松散的财政政策大量借贷，大量资金涌入了股票和房地产市场。在这种情况下，股票和房地产价格迅速上涨，日本的资产价格也逐渐膨胀。
经济泡沫时期，日本的股票和房地产市场高度发达，股票市场上各种类型的股票价格不断上涨，而房地产市场则更为繁荣，一些普通的土地价格甚至超过了纽约和洛杉矶等大城市的价格。这些资产价格的高涨也使得财富分配更加失衡，富人更加富裕，而贫困和不平等的问题更加突出。
广场协议
另外，当时还有下列背景：
1、从1970年代后期开始，日本的银行烦恼于向优良制造业企业的融资案件，于是开始倾向于向不动产、零售业、个人住宅等融资。
2、1980年代以来，全球性的通货紧缩形成了股票市场的上升通道。
加速上扬
1985年到1986年期间，随着日元急速升值，日本的企业的国际竞争力虽有所下降，但是国内的投机气氛依然热烈。1987年，投机活动波及所有产业，当时乐观的观点认为只要对土地的需求高涨，那么经济就不会衰退，而且市场也鼓励人们不断购买股票，声称股票从此不会贬值。当时日本媒体为了给这种经济繁荣状况命名，还希望募集像岩户景气、神武景气类似的名称。但当时也出现了少数反对论点，认为土地价格已经远远超过其实际需求，日本经济将在不久的将来陷入衰退。
从经济学原理来说，土地价格上升，导致租用土地的工厂或写字楼的企业盈利率下降，因此合理的做法是出售土地购入债券，因此会带来土地需求下降。根据供求理论，价格终将趋于均衡。但是日本的企业普遍实行以帐面价值计算土地资产的做法，因此从表面上看企业的收益率也并无变化，而帐面价值与现实价值的差额就导致了帐面财产增加，从而刺激日本的企业追求总资产规模而非收益率。
周边各国
美国：经过1980年代中期的经济周期，逐渐走入低谷。住房金融产业出现危机，社会信用危机日益严重。此外，经常性国际收支趋向平衡，但国内经济持续低迷，失业率也不断上升，财政赤字创下历史纪录。
在这样的世界形势中，政治经济都比较安定的日本出现了“日本是世界第一”的口号，全体国民预感到“日本的时代”即将到来。当时在世界各国的印象中，三十年前仍然是一个普通发展中国家的日本，已经迅速成为了遍地黄金的富裕国家。
潜在问题
期待通过资产价值上升而获得利润的手法，随着资产价格的上升会越来越难以奏效。当资产价格最终停留在高水平时，最终的资产持有者将无法获得收益。但可怕的不仅如此，一旦资产价格回落到之前的水平，那么资产持有者将承受与其所有前手所获得的利润相当的亏损。因此，缺乏持续性的资产价格逐渐进入平稳状态。另一方面，对于推崇一户一屋的日本都市来说，地价上升带来了严重的住宅不足问题。对于居住在大城市中心的普通劳动者，根本无法承担高额的地租和房租，只能被迫迁往郊区。当时这种状况导致了人们早买早赚的心理，进一步刺激了地价上升。
为了应对日元升值带来的困境，日本政府和央行采取了一系列措施，主要有以下几个方面：
-降低利率。日本央行从1986年开始大幅降低利率，从6%降到2.5%。这样做的目的是为了刺激国内需求，尤其是投资需求，以弥补出口需求的不足。低利率也使得借贷成本降低，鼓励企业和个人进行更多的借贷活动。
这些措施在一定程度上缓解了日元升值对日本经济的冲击，但也带来了一些副作用。由于利率过低，市场上出现了大量的廉价资金，而这些资金并没有被有效地用于生产性投资，而是流向了股票市场和房地产市场，形成了投机热潮。股票市场和房地产市场之间也形成了正反馈机制，互相推高彼此的价格。股票市场上，投资者对未来经济前景过于乐观，对企业盈利能力过于高估，导致股价脱离实际价值而不断上涨。房地产市场上，由于土地供给有限而需求旺盛，土地价格不断攀升。土地又作为银行放贷的主要抵押品，使得银行愿意向土地所有者提供更多的贷款。土地所有者则利用这些贷款来购买更多的土地或股票，从而进一步推高土地价格和股价。
日本泡沫经济的破灭可以分为两个阶段：一是股市泡沫的破灭，二是房市泡沫的破灭。
股市泡沫的破灭
股市泡沫的破灭主要是由于日本央行收紧货币政策所引起的。从1989年5月开始，日本央行逐步提高利率，从2.5%提高到6%。这样做的目的是为了抑制通货膨胀和投机活动，以及为可能出现的金融危机做准备。然而，这一举措也打击了股市的信心和活力，导致股价开始下跌。随着股价下跌，投资者开始恐慌性抛售股票，进一步加剧了股市的动荡。1990年10月，日经225指数跌破20000点，比历史最高点下跌了近50%。到1992年底，日经225指数跌至14500点左右，比历史最高点下跌了近63%。
房市泡沫的破灭
房市泡沫的破灭相对于股市泡沫来说更加缓慢和漫长。这是因为房地产市场的流动性较低，价格变动较慢，而且受到政府和银行等多方面的干预和支持。然而，随着经济增长放缓，失业率上升，消费者信心下降，房地产市场也开始出现供过于求和需求萎缩的现象。土地价格开始下跌，而银行则面临着不良贷款的增加和资本金的缩水。为了避免银行系统崩溃，政府和央行采取了一系列救助措施，包括降低利率、注入公共资金、放宽监管标准等。然而，这些措施并没有能够有效地解决银行体系内部的结构性问题和道德风险问题，反而延缓了银行清理不良资产和重组业务的进程。到1995年底，东京23区的平均地价跌至了每平方米140万日元左右，比峰值下跌了近52%。
日本泡沫经济的破灭给日本和世界带来了深远的影响。这些影响可以分为以下几个方面：
失落的十年
日本泡沫经济的破灭导致了日本经济陷入了长期的停滞和低迷，被称为“失落的十年”。从1991年到2000年，日本经济的平均增长率仅为1.1%，远低于其他发达国家和新兴国家。日本经济面临着通货紧缩、债务累积、银行危机、企业破产、股市低迷、消费萎缩等多重困境。日本政府和央行试图通过各种财政和货币政策来刺激经济复苏，但效果甚微。日本社会也出现了失业增加、收入下降、贫富差距扩大、人口老龄化等问题。日本的国际地位和影响力也受到了挑战和削弱。
金融机构破产
大藏省丑闻
日本泡沫经济的破灭还暴露了日本政府和金融监管部门的腐败和失职问题，引发了一场轰动全国的大藏省丑闻。大藏省是当时负责金融监管和财政政策的最高权力机构，其官员被曝出与金融机构有不正当的利益关系，收受贿赂、泄露内幕信息、放纵违法行为等。这些丑闻引起了公众的愤怒和不信任，导致了大藏省的改组和分割，以及多名高级官员的辞职和起诉。
20世纪80年代末以来，日本先后经历了资产泡沫的形成、膨胀和破灭，导致了“通货紧缩—经济衰退”螺旋，为其他国家经济发展提供了深刻启示。
牢牢把握汇率选择的主动权。二战后日本经济发展严重依赖出口贸易，《广场协议》签订后日本失去了汇率调整自主权，加剧了资产泡沫。汇率对国家国际贸易至关重要，应根据国家宏观经济发展目标、经济发展阶段、国际贸易情况进行有管理的浮动。对于制造业和出口贸易占比较大的国家，要适当降低汇率，保持合理的贸易顺差，同时要防止本国货币过分贬值引发通胀，并通过适度从紧的货币政策确保通货膨胀率保持在可控范围内。
健全金融监管体制。金融政策滞后、金融信息闭塞、金融监管不当是导致日本资产泡沫危机的重要原因。要在国家各级政府层面健全金融监管体系，建立与金融环境的变化、经济通胀情况相适应的金融政策动态调整制度。启动金融风险的分级响应预警机制，实现“早发现、早预警、早处置”，防范化解系统性金融风险。充分利用金融科技赋能金融监管，提高识别、监控、处置金融风险的能力。
加大居民金融素养培养力度。投资者盲目跟风，缺乏金融常识和风险控制能力进一步加剧了日本资产泡沫。金融产品的日益复杂化，家庭资产配置选择多元化对金融投资的门槛和专业度提出了更高的要求，国家要启动居民金融素养提升工程，提升公众金融投资决策能力、防范金融风险能力。政府部门要制定提高居民金融素养的政策，将金融素养培养纳入到基础教育、高等教育，通过教育、培训、宣传等方式提高居民金融风险意识、防范金融欺诈、金融产品风险收益的评估能力，扩大金融机构的服务纵深，为社区和乡村提供专业的金融咨询服务，全面提升居民维权意识，畅通维权渠道，增强维权动力。
提振居民消费和企业投资信心。资产泡沫破灭后，日本居民消费信心不足，储蓄过高，导致内需不足，经济增长停滞。针对投资疲软、内需不足的经济发展状况，国家要制定适当宽松的货币财政政策，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长。政府主导建立创新型成长企业、国计民生重点行业的扶持计划，引导资金向高新技术行业以及事关国计民生的基础设施领域配置，恢复内在经济增长动能，提高居民消费和企业投资信心。
从这个定义中，我们可以得出以下几点结论：
（2）地价飞涨，是泡沫经济的一种表现。如果地价飞涨，脱离土地实际价值越来越远，便会形成泡沫经济。
（3）泡沫经济寓于金融投机。正常情况下，资金的运动应当反映实体资本和实业部门的运动状况。只要金融存在，金融投机就必然存在。但如果金融投机交易过度膨胀，同实体资本和实业部门的成长脱离越来越远，便会造成社会经济的虚假繁荣，形成泡沫经济。