本期（2020.12.26-2021.01.08）重大定增并购案例：
（1）风华高科定增募资50亿元，加码MLCC和电阻产能；（2）航发控制定增募资扩产军品，大股东及关联方认购比例近44%；（3）名家汇收购爱特微52%股权，转型布局IGBT领域。
定增并购动态及市场表现：
（1）本期增发预案公告24例，募集金额273亿，数量有所增加，金额小幅上升；本期A股新增公告成功发行案例32例，共募资金456亿元，发行案例数量较上期有所增加，金额大幅上升。本期公告现金参与竞价定增实施17例，平均折价率17.7%，平均收益率21.5%，平均折价率有所下降、平均收益率均有所上升。2021年至今现金参与竞价定增11例，平均折价率为16.6%，收益率为23.8%。
（2）本期并购627例，并购涉及金额1404亿，数量及金额均有所下降。从并购标的行业分布看，本期计算机、传媒、电子等领域并购展现较高的活跃度。本期并购重组市场情绪有所回落：（1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的265家A股公司本期股价平均下跌2.8%，同期上证指数上涨5.1%，沪深300上涨9.0%，创业板上涨10.9%。（2）本期涨幅最佳为航发动力，涨幅达到了42.9%，主要系国防军工板块带动。
（3）回顾2020年，A股新增公告成功发行案例342例，共募集资金8019亿元，发行案例数量及金额均实现同比大幅增长。其中，已按新规发行的竞价定增项目189例，而在新规后供给端快速回暖、需求端相对不足的背景下，平均发行折价率达到16.3%的历史峰值。收益率方面，截至本期末2020年按新规发行的竞价定增项目平均收益率为22.7%，收益率前五分别为东方盛虹（164.3%）、宁德时代（151.2%）、新宙邦（140.8%）、长安汽车（119.0%）、寒锐钴业（111.3%），多为新能源汽车产业链公司。近期来看，发行端回暖持续加速，本期发行实施项目数量再创新高，已达到2018年以来的最高水平。目前供给端储备项目依旧充沛，现存竞价定增融资预案516例，预计总融资规模达到7299.8亿元（部分配套融资尚未披露融资规模），按现有发行节奏可满足未来至少10个月的发行。因此，预计2021定增市场依旧会是供大于求的格局，高折价率的投资机会将继续。
股权激励、增持、回购情况：
风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。
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重点增发并购案例分析及点评
1.1、风华高科定增募资50亿元，加码MLCC和电阻产能
增发方案：风华高科拟向包括公司控股股东广晟公司（认购金额不低于募集总额的20.03%）在内的不超过35名特定投资者发行不超过2.69亿股，募集不超过50.00亿元，用于祥和工业园高端电容基地建设等2个项目。
增发点评:（1）风华高科主要从事电子元器件及电子材料的研制、生产、销售等，主营产品包括MLCC、片式电阻器、电感器、陶瓷滤波器、半导体器件、厚膜集成电路等，产品广泛应用于包括消费电子、通讯、计算机及智能终端、汽车电子、电力及工业控制、医疗等领域。目前，公司已具有较为完整的产业链，是国内片式无源元件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全、国际竞争力较强的电子元件企业，拥有完整的从材料、工艺到产品大规模研发制造的产品链，具备为全球客户提供整体配套、一站式采购服务和解决方案的能力。（2）公司拟投入10亿元用于新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目。（3）本次募投项目预计将于2023年达产时实现片式电阻器新增月产能约280亿只（新增年产能规模约3360亿只），2024年实现高端MLCC新增月产能约450亿只（新增年产能规模约5400亿只）。同时，本次募投项目的实施将有助于公司充分发挥其在MLCC和片式电阻器领域多年的经验积累和技术优势，助力公司抢占片式元件的巨大市场空间，保持该领域的竞争优势，进一步实现整体业务结构和产能布局的优化升级。
1.2、航发控制定增募资扩产军品，大股东及关联方认购比例近44%
增发方案：航发控制拟向包括实际控制人中国航发（以其持有的北京航科8.36%股权、贵州红林11.85%股权、航空苑100%股权认购，评估值合计为9.28亿元）、实控人关联方航发资产（认购不超过2.00亿元）、国发基金（认购不超过8.00亿元）在内的不超过35名特定投资者发行不超过3.4亿股，募集不超过44亿元（公司实控人中国航发及其关联方将合计认购近44%），用于航空发动机控制系统科研生产平台能力建设等7个项目。
1.3、名家汇收购爱特微52%股权，转型布局IGBT领域
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定增动态：新政后的“黄金坑”投资机会正来临
2.1、新增预案：数量均有所增加，金额小幅上升
本期增发预案公告24例，募集金额273亿，数量有所增加，金额小幅上升。（1）发行方式看，定价发行9例，竞价发行15例。（2）认购方式看，现金认购21例，资产认购3例。（3）募集资金273亿，全部为现金认购。募资用途看，主要用途分别是项目融资（14例）、融资收购其他资产（4例）、配套融资（3例）、补充流动资金（2例）、引入战略投资者（1例）。（4）行业看，本期增发预案集中在建筑装饰、机械设备、国防军工等行业，2019年以来增发主要集中于机械设备、化工、电子等领域。
2.2、发行实施：发行数量有所增加，金额大幅上升
本期A股新增公告成功发行案例32例，共募集资金456亿元，发行案例数量较上期有所增加，金额大幅上升。本期公告现金参与竞价定增实施17例，平均折价率17.7%，平均收益率21.5%，平均折价率有所下降、平均收益率均有所上升。2021年至今现金参与竞价定增11例，平均折价率为16.6%，收益率为23.8%。
2.3、即将发行：过会速度和批文速度均有所放缓
本期25家公司获得发审委或并购重组委员会通过、25家公司拿到批文，过会速度和批文速度均有所上升。截止到2021年1月8日，已获得证监会批准的竞价增发预案数为183家。
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并购重组市场情绪持续回暖
3.1、本期并购热点为计算机、传媒、电子等行业
本期并购市场热度较上期有所下降，并购标的主要集中在计算机、传媒、电子等行业。从并购案例看，本期共发生并购627例，市场热度较上期有所回落；从交易金额看，本期并购交易金额合计为1404亿，较上期大幅下降。2021年至今累计并购10307例，同比下降3%，交易金额合计24558亿，同比上升22%。从并购标的行业分布看，本期计算机、传媒、电子等领域并购展现较高的活跃度。
3.2、并购重组市场情绪有所回落
本期并购重组市场情绪有所回落：（1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的265家A股公司本期股价平均下跌2.8%，同期上证指数上涨5.1%，沪深300上涨9.0%，创业板上涨10.9%。（2）本期涨幅最佳为航发动力，涨幅达到了42.9%，主要系国防军工板块带动。
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股权激励及回购有所回暖
4.1、本期34家公司推出股权激励预案，启明信息、傲农生物、科沃斯、精研科技激励力度大的同时业绩要求高
4.2、本期山石网科等4家公司重要股东增持5%以上
本期山石网科、万兴科技、现代投资、神开股份获重要股东增持5%以上，增持比例前十的公司分别为山石网科、万兴科技、现代投资、神开股份、宁波港、盾安环境、妙可蓝多、电连技术、京基智农、星云股份。其中，山石网科获鸿腾智能、奇虎科技（两者均为三六零安全科技的全资子公司）以自有资金通过集合竞价、大宗交易的方式累计增持1260万股（占总股本7%），增持均价为34.2元/股。万兴科技获施罗德投资基金通过集中交易的方式累计增持658万股（占总股本5.1%），增持均价为55.71元/股。现代投资获湖南轨道交通控股集团通过集中交易的方式增持7589万股（占总股本5%），增持均价为4.07元/股。神开股份获李清江通过公开司法拍卖竞买的方式增持1816万股（占总股本5%），增持均价为6.73元/股。
4.3、本期共29家公司推出股份回购预案
本期共29家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计55.1亿元，数量及金额均大幅增加。回购上限金额前十由高到低分别为南极电商、天融信、拉卡拉、联美控股、中顺洁柔、广汇汽车、煌上煌、万丰奥威、健盛集团、华荣股份。
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风险提示
开源中小盘研究团队
开源中小盘团队由原新财富中小市值金牌团队组建打造，专注于新兴产业投资机会的挖掘，对中小市值个股、主题、增发并购、新股、科创板等多个领域有深入研究。新财富中小市值研究方向唯一连续八年上榜（2011-2018），2016年、2017年、2018年获新财富最佳分析师中小市值研究第一名，连续多年获水晶球、金牛奖、第一财经等中小市值研究评选第一名，2016年、2017年和2018年各大评选大满贯冠军。
任浪首席分析师
上海交通大学硕士。6年中小盘研究经验，2016、2017、2018年新财富最佳分析师中小市值研究第一名，连续多年水晶球、金牛奖、第一财经等中小市值研究第一名。研究覆盖中小市值个股、主题、增发并购、新股、科创板等多个领域。
执业证书编号：S0790519100001
孙金钜总裁助理兼研究所所长
多年证券研究经验，先后任职于国泰君安证券和新时代证券，上海财经大学经济学硕士。新财富中小市值研究方向唯一连续八年上榜，2016年、2017年、2018年获新财富最佳分析师中小市值研究第一名，连续多年获水晶球、金牛奖等中小市值研究评选第一名，2016年、2017年和2018年各大评选大满贯冠军。
执业证书编号：S0790519110002
团队成员
尹鹤桥
中小市值研究员
澳大利亚国立大学硕士，曾任国内Tier1咨询公司战略咨询顾问/项目经理，华为首届VR应用开发大赛全国总决赛评委。2019年11月加入开源证券研究所，主要负责中小市值TMT方向研究。
执业证书编号：S0790119110035
丁旺
复旦大学硕士，1年食品饮料及新股研究经验。2020年3月加入开源证券研究所，负责新股及中小盘消费研究。
执业证书编号：S0790120040007
李泽
量化金融硕士，1年中小盘消费个股研究经验。2020年7月加入开源证券研究所，负责定增并购、中小盘消费及智能驾驶板块研究。
执业证书编号：S0790120070082
黄沛帆
上海财经大学统计学学士，金融硕士，1年商贸零售行业研究经验。2020年7月加入开源证券研究所，负责中小盘消费及教育板块研究。