摘要：当钱越来越不值钱时，如何规划资产增值财富
文/银行螺丝钉
人力资产能为我们提供稳定的现金流,能让我们在股市低迷的时候安然度过。在付出精力积累金融资产的同时,也不要忘记巩固人力资产。
人力资产和金融资产,两手都要抓,两手都要硬:用双手创造价值,换取现金流;靠股票基金,放大劳动所得。
——银行螺丝钉
什么是通货膨胀呢
通俗来说,就是社会上流通的钱越来越多,物价也水涨船高,同样的钱,能买到的东西变少了。
比如像我小时候,当时很多餐馆都打着标语“一元吃饱,两元吃好”,一两元就能吃饱喝足。然而,现在一个包子都要几元钱了。想要吃饱喝足,人均可能就得几十元。想要吃好一点儿,人均可能就得上百元了。那未来呢可能再过几十年,普普通通的一顿饭说不定就需要花费几百元了。
以前说起“万元户”,大家都很羡慕,万元户在二十世纪七八十年代是身份的象征,代表了有钱人。但是现在,很多人轻轻松松一个月的工资就能达到1万元了。
所以,在20世纪70年代末80年代初的时候,万元户就是非常富裕的了。
简单来说,通货膨胀,就是货币的供应量超过了实际需求量,导致货币贬值、物价上涨的情况。
更关键的一个问题就来了:面对通货膨胀,我们该怎么应对呢难道眼睁睁看着自己的钱越来越不值钱吗
当然不是。我们不能拿着现金,现金是跑不赢通货膨胀的,得把现金换成资产。
哪些资产可以跑赢通货膨胀呢
能够跑赢通货膨胀的资产有很多,但是普通家庭能够接触到的、长期收益好的资产,主要就是三类:
优秀的人力资产,人力资产的现金流就是工资收入。
优质的房地产资产,例如一、二线城市优质地段的房地产。
优质的股票资产,包括股票基金等。
这三类资产,是如何跑赢通货膨胀的呢
在银行螺丝钉的新书《主动基金投资指南》中，作者为我们具体盘点了普通人以及零基础的投资小白，如何规划这三种资产才能更好地跑赢通胀，使得我们来之不易的资产保值、财富增值。
01抗通货膨胀小能手：人力资产
人力资产,是一项可以产生现金流的资产。
为什么人力资产可以跑赢通货膨胀呢因为绝大多数人都有自己的工作,可以通过劳动来获取工资等现金流收入。
实际上,一开始的时候,家庭资产最主要的就是人力资产。
有句话叫,“莫欺少年穷”。一个刚毕业的小伙子,手里可能没多少钱,也没有什么事业,但是并不能说他什么资产都没有,因为他本身就是一项资产。他有无限的可能,只要通过自己的劳动,好好工作,他是可以创造价值的。
所以,人力资产,很明显是一个可以抗通货膨胀的资产。最直接的代表,就是工资水平的提升。
三招有效提高你的赚钱能力
在股票市场,我们再怎么努力,也很难凭主观意愿改变某只股票的走势,通常都是投资了之后耐心等待。但是,人力资产,我们自身这个资源,是可以凭借着不断学习和努力提升价值的。
告诉大家三个小妙招,可以让自己的赚钱能力越来越高。
Tip1：在教育上持续投入
像一些职场技能类的,例如Word、Excel、PPT、编程等,学习并精通也会对我们提升职场竞争力有帮助。
Tip2：选好赛道,努力工作
对于大学生、年轻上班族来说,认真学习和工作,才是让自己资产变多的最佳途径,而不是靠投资。
刚工作不久的年轻人,努力工作几年,工资大幅增长并不难。但若想在短短几年里,仅靠投资就让资产增长两三倍,没有人能保证做得到。就算等来一轮牛市,收益率不错,但由于手里的资产总量少,实际上也解决不了太多问题。
不过,有一句话说得好,“选择比努力更重要”。如果一开始就选错了赛道,即使我们非常努力,可能最后也没有获得太高的成就。
什么样的赛道是好赛道呢
正如巴菲特概括的,有长长的坡(生意长久)和厚厚的雪(有利润),然后把雪球越滚越大(复利)。
正如图1-6所示,这就是值得我们奋斗一生的好赛道。
首先,有长长的坡,指这个生意是持久的。这需要参与生意的各方都是共赢的,如此生意才能持久。如果有一方利益受损,那这个生意就无法持久。
工作也是如此,如果公司本身周期性比较强,利润又比较微薄,遇到市场波动,公司的营收可能都无法保障,更不用说员工的工资。因此,对公司来说,是做有利润率的生意;对个人来说,经营自己的人力资产其实也是在做生意,提升人力资产的价值才能获得更高的收入。
最后,把雪球越滚越大,指形成复利效应。像律师、基金经理、医生这类职业,为什么越老、越有经验越吃香呢其实是因为形成了复利效应。之前做的成功案例,会对后来的业务开展很有帮助;而一些单调重复性的同质化工作,则是单利的。
所以,好的赛道,不是纯粹单利的工作,是长期可持续的、能形成复利效应的工作。这样创造的价值越来越高,换取的回报自然也会更高。
Tip3多看书,多学习
提高人力资产的抗通货膨胀能力,还有一个很好的方法,就是多看书。
20岁之前,我们要花大功夫去学习,考取一个好的学历。等我们真正步入职场后,也不要停止学习的脚步,多阅读,每看一本书,都在提升人力资产的价值。
不过,阅读是一个比较痛苦的过程,不太容易坚持下去。那该怎么建立阅读的习惯呢
可以给自己定一个刚开始就能完成的指标,比如每天读10页书。一开始的目标容易达成,才有助于长期坚持下来。之后可以再根据情况逐渐增加页数。日积月累,我们就看完了特别多的书。
短期内,可能看不到它对人力资产有什么帮助,但坚持下来,效果会非常好,在不知不觉中就实现了提升。
所以,有终身学习习惯的人,可以抗通货膨胀。毕业后就再也不学习,只是从事一些简单的、重复性工作的人,可能就没法抗通货膨胀了。
02优质房地产，也能抗通货膨胀
从海外成熟市场的家庭资产配置情况来看,房地产是家庭资产占比很大的一项,占比能达到30%。这个比例在国内更高,目前国内普通家庭70%左右的资产都在房地产上。
未来,国内房地产在家庭资产中占比会逐渐降低,金融资产占比会提高,向海外成熟市场靠拢。不过房地产的占比还是会很高的。
那房地产一定可以跑赢通货膨胀吗？其实并不一定。只有优质的房地产,才可以跑赢通货膨胀。
哪些城市拥有优质的房地产
像一些三、四线城市,人口净流出,收入增长缓慢,房子其实是不值钱的。只有那些人口不断流入的一、二线城市优质地段的房地产,才有可能抗通货膨胀。
这是投资房地产的核心逻辑。
行业单一,人口净流出的三、四线城市
一部分三、四线城市,比较依赖于某些行业。比如,有的城市是以强周期性行业为主,有的城市是以消费行业为主,有的城市是以制造业为主。那么,这些城市的未来就会有很大差别。
比如“百年煤城”黑龙江省鹤岗市,是一个以能源资源类强周期性行业为主的城市。2019—2020年,当地部分小区的房价只有300元/平方米,100平方米的房子也只要几万元到十几万元。这么低的价格,让很多人都非常吃惊。
鹤岗煤炭资源丰富,当能源在景气周期时,会吸引大量人口流入。但当资源衰竭、能源价格低迷时,鹤岗自身的经济就会受到较大影响。
行业多样,人口净流入的一、二线城市
真正有吸引力的,还是一、二线城市,这些城市拥有多个不同的好行业,可以持续吸引人才流入。这些城市优质地段的房地产,是有可能抗通货膨胀的。
所以,很多人说要投资房地产,但不同城市的房地产差别是非常大的。
像人口净流入的三大地区——京津冀地区、珠三角地区、长三角地区,房地产投资价值就会高一些。不过,虽然这三大地区都是人口净流入,但是它们各有特点。
京津冀地区:新增人口平均学历更高。北京地区的人口红利,主要是“工程师红利”。北京地区的高校密度大,很多人毕业后就留在北京工作生活,所以平均学历更高。
珠三角地区:新增人口更年轻。珠三角地区的人口红利,主要是“劳动力红利”。深圳年轻人的比例高,像北京的公园里有很多老年人的情况在深圳就很少见。
长三角地区:新增人口的年龄和学历都很均匀。长三角地区,包括上海、杭州、苏州、南京等城市,非常均衡,流入人口整体的年龄和学历都比较均匀,既有年轻人,也有高学历者。
此外,还有一些省会城市,可以吸引自己省内周边城市的人口。比如成都、武汉、西安、郑州,都可以聚集自己周边的人口,也是人口净流入的。人口净流入,人均可支配收入增长快,这些地区房地产的长期增值速度也会超过其他地区。
如何衡量房地产的投资价值
有没有具体的数据,用来衡量一个城市房地产的投资价值呢
我们先来了解一个指标:房价收入比。
房价收入比=城市住房的户均平均市价/户均家庭收入
可以理解为,一个家庭的当前收入,要多少年才能买到所在城市的一套房子。
从表1-1中我们可以看到,北京、上海、深圳、三亚房价收入比普遍比较高,房价收入比高达20~30倍。但有的城市房价收入比只有6倍多,例如长沙。
那是不是房价收入比越低的城市,房地产投资价值越高呢
其实不一定。过去10年,北上广深的房价涨幅,还是比很多二、三线城市的房价涨幅高。所以,利用房价收入比衡量房地产的投资价值时,还需要结合当地居民人均可支配收入增长速度。
股市里有一个指标,叫作PEG指标。这是美国传奇基金经理彼得·林奇(PeterLynch)常用的一个指标。
PEG=市盈率/未来预期的盈利年均增长速度
市盈率衡量的是股价的高低。盈利年均增长速度衡量的是股票背后企业的成长性。
PEG指标低,通常是分子市盈率较低(便宜),或者分母盈利年均增长速度高(成长性好),代表的是又好又便宜的股票。
同样地,我们可以用类似的指标来判断一个城市的房地产是否值得投资。比如,房价收入比/当地居民人均可支配收入增长速度。
如果房价收入比处于自身历史低位,且当地人均可支配收入增长速度良好,那这个城市的房地产整体比较便宜。
另外,即便是选择好了城市,房地产投资也是有一定难度的。具体来说,主要有以下三个难点。
流动性不太好。如果业主急于成交,就有可能给出一个非常便宜的价格,这在股票投资中很少遇到。股票的捡漏机会较少,除非出现短期的恐慌性下跌,例如2018年年底和2020年3月的暴跌。
信息不透明。即便是同一个区、同一个街道的房子,价格也有很大差别。很多信息并不是一开始就公开透明,因此投资价值差别很大。
所以,投资住宅类的房地产,选择好城市和地段后,还要尽可能广泛地收集所在地区的房屋信息,这样找到价位合适房子的机会更高。
躺着也能收租——房地产投资信托基金(REITs)
不过买房对大多数家庭来说都是一笔不小的开支,投资门槛太高。
那除了直接买房进行投资,普通人还可以通过哪些方式来投资房地产呢
一般来说,我们老百姓能投资的房地产资产,有以下两类:
第一类,就是普通的住宅。大多数时候说到“炒房”,都是说这种住宅;
第二类,就是房地产投资信托基金。这类产品,最近两年逐渐兴起。房屋信息,这样找到价位合适房子的机会更高。
03股票资产：抗通货膨胀“撒手锏”
虽然上文提到的两类资产人力资产和优质房地产,都可以抗通货膨胀,但不是人人都能做到的。比如人力资产的提升需要不断学习和进步,房地产投资门槛比较高等。
只有第三种,股票资产,是人人都可以接触,也能很快掌握和实践的资产。并且股票资产的长期收益,可以远远跑赢通货膨胀。
在《股市长线法宝》(StocksfortheLongRun)这本书中,杰里米J.西格尔(JeremyJ.Siegel)教授统计了几个主要资产大类的收益情况,包括股票、长期债券、短期国债、黄金、美元。剔除通货膨胀的影响之后,各大类资产的年化收益率如图112所示。
注意,这里是剔除通货膨胀率之后的收益率。如果考虑通货膨胀的因素,各类资产的年化收益率还会再增加一些。
这是过去200年,几个主要大类资产的长期收益情况。可以看出,股票资产的长期收益,是远跑赢通货膨胀的。
04普通人财富规划该怎么做
人力资产、优质房地产和股票资产,都可以跑赢通货膨胀。那么一个家庭,该怎么运用好这几种资产,发挥好各自的优势,让家庭财富不断积累呢
我们的整个投资生涯,如果用一句话来概括,那就是《史记》中的:“无财作力,少有斗智,既饶争时。”
年轻时，最重要的事是提升自己
年轻时,一般是靠工资收入来跑赢通货膨胀。因为在刚开始工作的几年,工资提升的速度,比通过股市赚钱要快。
她非常有孝心,不过“巧妇难为无米之炊”啊。其实在我们年轻时,收入只是暂时比较低,应该优先把自己人力资产的价值发掘出来。
很多非常优秀的年轻人,通过在专业能力上不断努力提升,让工资收入提升两三倍并不是一件很难的事情,这样的案例比比皆是。
所以年轻的时候,最重要的事是提升自己,让收入增长,这也是更加可靠的。
当然,这并不是说这个过程就不需要投资理财了,而是在提升自己的同时,拿出少量的资金来进行投资尝试,积累一些投资经验。
因为投资这件事情,当遇到市场波动的时候,有没有真正拿出资金投入,心理感受是完全不同的。
只有当我们把真金白银投入市场,我们才能真正积累起投资的实战经验,才不会仅限于纸上谈兵。并且,投入1万元和投入100万元,在遇到市场波动的时候,心理感受也是完全不同的。
中年后，做好资产配置让“钱生钱”
人到中年,我们的事业进入稳定阶段,此时的收入处于人生巅峰。这之后,收入的增速可能会逐渐放缓,也就是仍然会继续赚钱,只不过工资的增长速度不像之前那么高了。到了退休之后,收入也许还会下滑。
这时的家庭资产中,可以综合配置不同的资产大类。不同的资产大类,涨跌不是同步的,这样可以增加家庭资产的抗风险能力。
对大部分普通家庭来说,掌握好股票基金、债券基金两大类资产的配置,就可以获得一个不错的回报了。
《主动基金投资指南》
银行螺丝钉著
市场上几千只基金，到底该选哪只？
都说选主动基金，就是选基金经理，该怎么选？
选好了，就能马上买吗？
一下跌就想卖，拿不住怎么办？
主动基金，既能享受股票资产长期高收益，又能分散风险更稳健，而且因为有基金经理选股并决定买卖时机，更有可能获得超额收益，因此极受投资者欢迎。但同时，主动基金持股不透明、估值难、数量更多、规模更大，因此投资难度更大，投资者的困惑也更多。
银行螺丝钉根据多年亲身实践，以及数百万投资者每天使用反馈，总结了投资主动基金的方法和实践指南。主要包括，主动基金的投资逻辑、常见的五大投资风格、影响收益的七大因素、挑选基金经理的三大标准、估值的三个指标、判断买卖时机的十个信号，五步构建基金组合的方法，以及利用投顾做好家庭资产配置的步骤。
即使是零基础的投资小白，看完了这本书，也可以从中窥到股市的奥秘，掌握主动基金的投资方法。
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