问资产证券化之道，寻资产证券化之术
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行他山之石之益，呈著说立言之机。
政信项目催收血泪史：
晚了1个月的利息+得不到反馈的沟通+半年间的2次受益人大会+始终得不到执行的延期还款计划+历时近1年的一审已胜诉+先解封部分查封土地后还钱+解封土地后再次失信违约······
政信类信托又被称为基础产业类信托，一般涉及的项目多是政府的基建项目，且最终债务人多为地方政府。无形中，它是一种以政府信用为基础的金融活动。
近日，中泰信托发行的政信项目“弘泰11号集合资金信托计划”，却一而再出现延期。
弘泰11号“深陷”贵州
该信托计划的融资方为：贵州清水江城投集团有限公司（曾用名：都匀经济开发区城市投资开发有限公司）。
实际控制人为都匀经济开发区管理委员会，2019年6月其经历过一次股东变更，之前的股权结构为黔南州投资有限公司（持股83.33%）、中国农发重点建设基金有限公司（持股16.67%）。
担保方为：黔南东升发展有限公司提供连带责任保证担保。黔南东升发展为州级国有平台公司（由都匀经开区管委会直管），2016年11月，获得AA信用等级评定，发债信用等级为AA。根据天眼查信息，该公司股东包括黔南州投资有限公司（持股60%）、都匀经济开发区财政局（持股34.73%）和中国农发重点建设基金有限公司（持股5.27%）。其中黔南州投资有限公司为国有独资企业，AA级融资平台，根据公开市场信息，2019年末有息债务为227.90亿元，对外担保金额为124.13亿元左右。
债务人为：都匀经济开发区管理委员会（简称：都匀经开区管委会）
资金用途：信托资金用于受让清水江城投因代建都匀经济开发区11号路（西段）道路项目形成的对都匀经开区管委会的应收账款共计7.27亿元。
信托规模：2.741亿元（共分8期成立，到期日从2019年7月1日到2019年8月26日。）其中涉及自然人投资者：82人。
风险管理措施：
（1）应收账款转让：中泰信托与都匀经开投、都匀经开区管委会签订《应收账款转让合同》，清水江城投将其代建“都匀经济开发区11号路（西段）道路工程项目”形成对都匀经开区管委会应收账款共计约7.27亿元的应收账款转让给中泰信托，并在中国人民银行征信中心应收账款登记公示系统办理转让登记手续。
（2）债权转让方清水江城投的补足义务：清水江城投与中泰信托在《应收账款转让合同》中约定，若债务人都匀经开区管委会未在该合同约定的支付日向中泰信托足额支付其应付款项的，则清水江城投需就债务人在该支付日应付金额与实际支付金额之间的差额进行资金补足；
（3）黔南东升发展有限公司（主体信用等级AA）为都匀经开区管委会应收账款及应收账款溢价款的偿还义务及清水江城投的补足义务提供不可撤销的连带责任保证担保。
违约情况及后续举措：
在第一期到期前的3个月，信托经理于2019年4月份进行现场回访，融资方表示对当年的资金安排还是呈乐观的态度。
2019年6月20日，原本铁定保证的利息突然逾期。
在信托经理不断的催促下，7月4日，贵州省都匀经济开发区党工委副书记管委会主任杨东、管委会副主任陈刚、贵州省都匀经济开发区财政金融局黄主任到访中泰信托协商，提出7月24日清偿6月20日利息（7月24日支付了利息，但晚了一个月），但针对本金如何偿付，只说了延期支付1年，并无具体的方案。
此时，离首笔本金到期日7月7日就只有1个工作日（7月6日和7月7日为周六和周日）。也就是说在到期的前一个工作日才通知信托公司本金还不了，要延期一年，还无具体兑付方案······
此次突然违约事件，不仅给众多投资人带来巨大的损失，也损害了贵州省、黔南州和都匀市在金融市场的口碑和声誉。
判决书显示：中泰信托胜诉，清水江城投偿还中泰信托相应款项，黔南东升发展对清水江城投的付款义务承担连带清偿责任。
直至2019年12月30日，中泰信托收到由清水江城投、黔南东升及都匀经开区管委会出具的《关于“中泰·弘泰11号集合资金信托计划”延期还款计划》，提出从2020年1月份开始，每月偿还部分应收账款，信托计划展期至2021年6月25日，利率上调。
并要求中泰信托向法院申请和解，承诺在取得各级政府专项债券资金、补助资金、应急资金后优先偿还该信托计划等。
第一次受益人大会：中泰信托就该延期还款计划及延期期间受益人信托利益分配方案的议案，根据信托合同约定，2020年1月7日向受益人披露召开信托计划受益人大会通知，2020年1月20日，该议案表决通过。但截至7月20日，延期还款计划中约定的1月至6月应付的5500万本金及对应的1600多万利息，融资方仅偿付30万，并未按照其提出的还款计划进行偿付资金。
中泰信托于2020年2月12日向贵州省ZF及省财政厅发函，告知交易对手未按其承诺进行还款，希望省ZF、省财政厅层面进行支持。后续中泰信托未得到任何回复。
2020年2月18日，中泰信托追加都匀经开区管委会为被告，在上海金融法院对都匀经开区管委会、清水江城投及黔南东升发展共同列为被告，提起诉讼，并向法院申请了财产保全。
2020年6月1日，中泰信托按照新的还款计划要求，向上海金融法院提交了《解除部分财产保全措施申请书》，7月3日上海金融法院执行庭已将案件委托至都匀法院协助执行。都匀法院于7月13日收到都匀不动产登记中心的回执，称已解封。
根据第二次受益人大会的议案，上海金融法院解除完毕资产保全措施后5个工作日内，清水江城及都匀经开区管委会支付2020年1月1日至2020年2月25日期间合计应收账款1500多万元。
但是据了解，该款项仍未到账。
也就是说中泰信托按照都匀平台公司的要求先解除了部分财产保全，而都匀的平台公司却未按照承诺来还款，再次失信违约·····
多家信托机构深陷其中
根据案件编码：2020浙01民初406号显示，原告：中建投信托股份有限公司，被告：黔南东升发展有限公司（借款人）、黔南州国有资本营运有限公司（保证人）
本次诉讼的案由：金融借款合同纠纷，涉及金额13730万元。
中建投信托与黔南东升发展有限公司（黔南东升）于2018年1月签署《信托贷款合同》（主合同），约定向黔南东升发放信托贷款，规模1.373亿元，期限2年。
保证人黔南州国有资本营运有限公司为主合同之债务履行提供连带担保责任并签署《保证合同》。
当地负债偏高
根据2020年7月16日，贵州黔南州人民政府新闻办公室的通报，截至2020年6月末，独山县政府债务余额135.68亿元，三都县政府债务余额97.47亿元，其余为企业债务等。根据黔南州政府网站，除去州本级，都匀的债务余额排在第四位，仅少于独山、三都和瓮安。
7月16日晚，黔南州政府网站发布《关于独山县三都县有关历史遗留问题整改工作的情况通报》。因违规举债严肃查处了一批干部，2018年以来，黔南州查处独山、三都两县县级领导干部17人（独山县9人、三都县8人），科级干部14人（独山县8人，三都县6人）。2019年10月25日，黔南州、独山县、三都县同步召开“潘志立案、梁嘉庚案”一案一整改警示教育大会。
根据黔南州ZF官网：2019年，全州完成地区GDP1518.04亿元，同比增速7.9%。中Y和省级ZF大力支持黔南州的发展，脱贫攻坚战中，黔南州共获得中Y、省下达财政专项扶贫资金13.63亿元，占2019年一般公共预算收入的比例为12.32%。黔南州ZF债务余额881.20亿元，其中一般债务493.12亿元，专项债务388.08亿元。
根据官网信息，黔南东升发展为州级国有平台公司（由都匀经开区管委会直管），2016年11月，获得AA信用等级评定，发债信用等级为AA。根据天眼查信息，该公司股东包括黔南州投资有限公司（持股60%）、都匀经济开发区财政局（持股34.73%）和中国农发重点建设基金有限公司（持股5.27%）。
其中黔南州投资有限公司为国有独资企业，AA级融资平台，根据公开市场信息，2019年末有息债务为227.90亿元，对外担保金额为124.13亿元左右。
2019年贵州省全省ZF债务余额9673.38亿元（一般债务5945.73亿元、专项债务3727.65亿元）。2019年贵州省发行ZF置换债901.54亿元。