这期间无论是持有还是买入的体验都非常的好。
每当我买入时，它的股价总会出现连续的下跌，这就让我的持有成本很低，今年的股息率达到了惊人的10%以上。
有球友认为：神华的股息率为什么能这么高？那是因为行业不行，没什么前景也没什么增速，分红后股价持续下跌，无法填权，分红就是在分自己的市值。换言之，即使十年累计分红可以收会投资，但届时股价也接近零，分红有什么用？长期投资其实投了个寂寞。
今年分红后，在我看来今年神华都已经明牌了，合理市值至少5000亿以上才合理，但市场投资者顾虑重重，依然给了我17块附近分红再买入的好机会。然后股价才颤颤巍巍的突破20块，是不是运气好的不敢想象？
昨天，动力煤突破2000块后，发改委发声要根据法律控制煤价了。有传言长协煤价不允许超过1200元。于是今天神华股价大跌。呵呵，按我的估算，别说长协1200元，即使能到900，神华也至少值万亿市值。
另外，煤价从低位快速涨到两千块，对神华的月度长协很不利，月度长协价格追不上现货价，外购煤就有可能高于月度长协价，导致赔钱。而煤价从两千块跌下来的过程，月度长协价就会慢慢恢复高于外购煤价。
142.当下的神华是一鸟在手（2021.11.5）
随便聊聊神华，想到哪说到哪。
如果在2015年，以14.75元净资产价格买入一万股神华，到2021年，共分红：8.15元。
2015～2020年平均净资产收益率大概是11%。按照这个回报率，这些年大约回报1.87倍。
也就是说当初一万股投入14.75万X1.87=27.58万。
实际上现在抛出这一万股，可以得到20万，再加8万的分红，与按照净资产收益率计算的收益差不多。
所以，如果买神华能贴近净资产买。未来几年的保底回报是有的。
目前拖累神华净资产收益率，大概有两大因素，
一，是现金太多。
二，投资收益过低。
现金太多这事，如果神华未来能进一步加大现金分红和股票回购，净资产收益率就会有较大提升。
但目前从神华回购力度看，似乎并不太积极。进一步扩大分红的事，神华这次也说要考虑收购集团煤炭业务和新街台煤矿未来投入等，似乎暂时也不会有什么特别分红。
现在不知道集团煤炭业务的报表数据，不知花钱收归到股份公司后是助力还是拖累。
说到投资回报，神华投资出去的的大头是电厂，近300亿，如果电价能提高也会提高投资收益。另外，似乎还有个通往蒙古国的铁路目前没怎么发挥作用。
但未来电价和煤价的底部会相较前六年平均有所抬升。进一步提升净资产收益率也是可期的。
之前的六年，包含了2015年的煤炭最难过年份。所以我估计，目前按净资产投资神华，下一个六年的回报不会低于前面的六年。
这就是一鸟在手。
其他的，煤价、电价、股票估值进一步提升等，是两鸟在林。
143.高负债公司不适合用ROE和股息率估值（2021.11.19）
到一个朋友留言：神华会不会随着业绩的增涨估值不断降低？毕竟银行和地产就是例子嘛。
我觉得不会。
我虽然看不懂地产和银行，但笼统的看，地产和银行是靠负债挣钱的。它越挣钱，意味着负债规模越大。
这时看的不是谁挣钱多，而是看谁负债少。
（网上看但没落实真假）周小川去年曾说过：十年后，想买到年化3%的理财产品，可能会像北京的汽车牌照摇号那样难。
他说这话，我们可以理解为未来将长期处于低利率时代。
那么神华、高速公路这样稳定的的收息股的估值将逐步抬升
144.学巴菲特得学全套（2021.11.29）
昨天看某球友发的文，受到启发，把感想写成此文。
这世界的事情，就像一个洋葱，有不同的层次。每一层既有联系又有不同。
比如很简单的一个例子。
投资者进股市投资的目的是什么？
这是洋葱的第一层。
答案只有一个：赚钱。
赚了钱的目的？
这就是洋葱的第二层。
答案就五花八门了：
有人为了买房，有人为了买车，有人为了花钱泡妞，有人为了吃好的喝好的改善生活。
也有人的目的是为了不断扩大自己的投资
这一类人赚了钱，可能就不舍得换房换车，不舍得把钱花到奢侈的生活上。便宜的股票对他们吸引力胜过其他。
也许，正是由于第二层的不同，导致了赚钱时看问题的角度及选择目标的不同。并最终导致投资结果的不同。
所以，我很早前就觉得：学巴菲特要学全套
145.神华于我就像保险公司于巴菲特（2021.12.9）
有朋友问：这轮白酒启动是什么性质？
我觉得还是：资产荒。
其实白酒经过上半年的大涨，谁都知道白酒并不便宜。但大家也都知道并形成共识：白酒这生意不错。
当经济整体上行有压力的情况下，适当宽松的货币政策也是一定的。这两种情况下，优质资产就显得尤其稀缺。人们权衡利弊以后，宁可为值得溢价的资产付高价。我觉得这就是这轮白酒行情的性质。
还记得前几个月酱酒投资过热时，已经引起了国家的注意并开会谈话吗？这就是现实投资的真实写照。
所以，这就是我即使觉得价格不便宜，我也知道白酒可能经历周期，也不愿意完全放弃的原因。
未来，为了保持经济合理增速，更低的利率，甚至零利率也是完全可能的。
今天很多人觉得神华太稳是个缺点，有一天，这就是优点。
我有个大学同学80年代毕业分配在大连市人事局，就负责人事调动，干了两年，觉得太稳定，一眼看到退休，自己的性格最多干到处长。于是辞职下海。现在，如果人事局招工，会有多少博士排队？
此一时，彼一时。一个道理。
神华对于我，就是给我带来现金流的，就像保险公司对于巴菲特一样。
146.价值投资不违反人性（2021.12.11）
价值投资不是要克服人性，更不需要调整什么心态，那样就太拧巴，太辛苦。
价值投资会改变一个人看问题的角度，会让你学会用第二层思维思考问题。
你就会看到被大多数人忽略的东西，你的性格也会随之慢慢改变。
这时，你的性格和行为就匹配了。就不需要克服人性，也不需要调整心态了。
很多人说：价值投资违反人性。
确切的说：价值投资违反的是还没有适合做价值投资的人的人性
147.两件不靠谱的事（2021.12.17）
当你切切实实感受到经济出现下滑，并信誓旦旦的认为这只是开始的时候。
很大的可能是：最坏的时候正在过去。
靠预测宏观经济投资是最不靠谱的事。没有之一！
靠预测明年一季度动力煤下跌而看空神华股价，就和之前预测对了煤价暴涨而希望煤炭股也暴涨一样不靠谱。
靠调研烟酒店或者参考销售白酒业内人士的感觉来投资白酒。嘿嘿，我都怀疑我还能赚钱吗？
【后感：费雪的“闲聊”理论其适用性非常小。】
148.判断周期是为了自不量力的高抛低吸（2022.2.7）
我曾经是个趋势投资者，特别热衷判断各种周期：行业的周期，股市的周期。
现在我才知道，这其实是投资还没入门的表现。
周期这个词，对不同行业，差异巨大。
如果投资入门了，低位买入后就不要再谈周期而色变了。
说到底，判断周期的目的是为了高抛低吸。那么，行业的周期与股市的周期叠加后会怎么表现？行业的周期顶就是股价的顶吗？行业的周期底就是股价的底吗？
如果行业周期顶部确立时，股价其实已经跌了一大截。又如果，当行业的周期底部确立时，股价已经从底部涨了一大截。你的高抛低吸又有多少实际意义？
试想，如果一个经历过1929年股灾的美国投资者，一辈子都试图避免再次经历类似1929年那样的股灾，他的投资收益一定大打折扣。
有句话说：悲观者总猜对，乐观者总赚钱。就是这么来的
149.花20年变成有钱人（2022.2.9）
每当聊到我的一些投资思路时，回复里总是有大概类似的回复：你因为钱多，考虑问题的角度就不一样。言外之意，这些理念太保守并不适合资金小的朋友。
其实，我能有点钱，也就是这几年的事。
不怕各位笑话，我甚至现在都还不知怎么说话、怎么待人接物、什么样的行为举止才能让自己像个有钱人。我的生活习惯、思维还是和以前没什么钱时一样。
说这个的意思是告诉大家，我并不是一开始就以有钱人的身份进入股市的。
我这两天算了下，如果你现在30岁，有10万资金，按我2013年后的思路（所谓有钱人的保守思路）来投资，那你不到五十岁就会比我现在还有钱。
所以，问题的关键不是你现在钱多钱少，而是你是否愿意二十年后才有钱。
150.高端白酒的底层数据逻辑（2022.2.10）
我很赞成投资要看长远、要有格局。但首先要基于底层逻辑。这个问题看似看得长远格局很大，但并不是基于底层逻辑提出的。
首先，底层逻辑基于底层数据。
2016年前后，中国白酒产量达到1300万千升，名酒产量不到13万千升，大约占1%。
这就是底层数据。
由此得到的结论是：如果有一百人次喝酒，只有一人次喝名酒。
有了底层数据，你才可以用你的格局去判断未来社会的发展前景，并得出底层逻辑：未来喝酒人数有可能减少到90人，那喝名酒的人有没有可能变成2个？再过若干年，喝酒的总人数降到80人，喝名酒的人数会不会增加到三个人？
其实，投资神华大概也是这个思路。
151.如何控制“风险”（一）（2022.2.4）
在不同的人眼里，风险是不同的。
更确切的说：买入时的态度，决定了你看风险的角度。
1，如果选股时的标准是基于公司本身的长期价值，把买入股票当做是买入了公司的一部分。那么，凡是不影响公司长期价值的，都算不上风险。再拓展一下，遇到影响公司短期业绩的突发事件，且造成股价大幅波动，就是买入的机会。
2，如果你选股的态度是基于未来股价的表现，那股价的波动就是风险。这里面还分两种情况，一种是选股完全基于股价的，股价涨了=好股。股价跌了=坏股。还有一种选股是通过判断公司未来业绩来预测股价的涨跌。无论如何，只要买股时是基于未来股价的涨跌，股价的波动就是风险。
第一种情况的风险如何规避？也就是如何避免自己选的公司会出现长期价值受损的事件发生？
其实是没有一种具体的方法来做到的。
只能说：你对企业长期价值的理解能力，对所处行业前景的理解能力，决定了你控制风险的能力。
如何提高自己控制风险的能力？途径有两个：第一是不断的学习和“正确”的思考提高自己的选股能力。第二是选简单，容易看得懂的企业和行业。
即使这样，也不可能完全控制风险，还必须保持现金流。
最后，就看国运和个人的运气了。
如何控制风险（二）
如果买入时考虑的重点是随后的股价涨跌，就会把股价的波动当做主要风险。要规避这种风险就必须知道引起股价波动的主要原因，我想了下，大概涉及以下几个方面：
1，公司业绩波动。
2，行业周期变化。
3，市场热点转化。
4，股市牛熊。
5，公司暴雷。
要规避股价波动带来的风险就要在上述几个方面下功夫。
不怕各位笑话，我以前投资就是侧重这些方面的，那时的自己很忙，也很紧张，睁大眼睛，竖着耳朵，眼观六路，耳听八方。
这样做能否控制风险呢？回头看，有时似乎是躲过了一些下跌，但也错过了很多的上涨。由于股价和基本面并不完全同步，搞不好，还会左右挨耳光。
换句话说，以短期股价的涨跌为导向选股，其实是一开始就放任或者忽略了主要风险。而随后的所谓控制风险，都是靠碰运气的后手。
所以，我现在选股一开始就尽可能的立足于企业长期价值，在这个角度上尽可能的把风险考虑的清楚全面一些。这时，股价的波动就显得没那么重要。我就可以悠闲一点过自己的生活。
最后说明一下：我和大家一样，既不是大V更不是权威。仅仅是一个正走在投资路上的散户，一切都还在摸索学习中。我的话仅仅是我个人认知下的一点感受，供你参考，千万别当成令箭！
152.谨慎与胆小的区别（2022.2.15）
考虑周全与胆小多虑，看似挺像，都显得挺谨慎想的挺多，但其实二者还是有本质区别的。考虑周全，一定要基于底层逻辑，而底层逻辑一定要基于底层数据。胆小多虑，是或凭空想象或道听途说的搞出很多可能性，然后自己吓唬自己。所谓市场的情绪，我猜也大多是由后者促成
153.看书记住的3句话（2022.2.18）
我平时看书不多。买价投的书不超过五本，而且其中被奉为投资圣经的格雷厄姆的《证券分析》我根本就看不懂。印象里看过的两三本书也没有一本是全部看完的。我只看前面的部分：理念的部分。后面涉及到枯燥的学术部分就看不下去了。
我看巴菲特的书，目前只记住两句话：
1，买股票就是买了公司的一部分。
2，不会花1秒钟去想着如何改变别人。
我看霍华德。马克思《投资最重要的事》只记住了：
第二层思维在投资中的重要性。
这句话和巴菲特的第一句话对我的投资影响巨大。
154.最好的礼物都是自己送给自己的（2022.2.18）
我这一辈子，收到最好的礼物，都是自己送给自己的。大道理是针对所有人的。对自己最有用的道理，都是自己在实践中悟出来的。一开始就把这些寄希望在别人身上，就是往错误的方向迈出了第一步
155.无法用语言表达的东西（2022.2.22）
佛在回答什么是禅时说：不可说，不可说，一说即是错。
我个人理解这句话有两层含义：一是表达了对禅只可意会不可言传的意思。二是禅的境界也是无止境的没有标准答案，任何人对禅的解释都包含了个人的主观成分。
其实，投资也是如此
我越来越感觉到，投资不仅仅是一门学问或者知识。它也是含有两个部分：既有一些财务指标和基本原理这些可以说的部分，也有只可意会无法言传的部分。
究竟怎么才是成功的投资？其实就无一个固定的模式。
就拿芒格和巴菲特来说，他两个都是价投的典范。
但从近几年他两个的投资目标看，显然已经不同了。
每当有人提到芒格买的股票时，巴菲特总是笑着推给芒格去解释。
以我对巴菲特的了解，芒格投资的有些股票他其实是看不懂的。他之所以不反对伯克希尔买入这些股票，应该是因为他相信芒格的投资智慧和理念进而相信他的判断。
因此，大家在看我写的关于投资的帖子时，一定要明白一个前提：我对投资的理解是受我的学识，投资经历、投资额、年龄等诸多个人主观因素决定的，只能供你参考
156.学习和忘记（2022.2.25）
我91年入股市时不懂预测股价和估值。我花了20年研究如何掌握预测股价和估值的本领。然后我又用了近十年研究如何能忘记这一本领而不被它误导
呵呵，我为什么要忘记长期辛苦摸索的预测估值和股价的方法？我估计点赞的大多数人不一定清楚。很多朋友会认为我在装高深。
一方面，预测股价和估值在关键时刻并不准确，有点类似于算命，无法做到高准确率，另外，更重要的是：我发现了决定长期投资回报的更重要和准确的指标.
既然发现了更重要的、更准的，自然就要放弃之前不准的咯。
那为什么还要努力忘记之前的呢？就是怕干扰到现在正确的方法嘛
157.读一本书后能记住一句话就行（2022.4.3）
经常有人问我都读什么书。我其实不是读书的料，也很少看书。记得有一位大师说过，读书不要有功利心，不要有目的去读，才会博览群书。
比如我对人生的很多事情看不透，我有一次刚好陪女儿去买教材，看到一本钱穆的书：《人生十论》。里面解答了我的很多疑惑。
想着发财，买了本《穷爸爸富爸爸》。
我们小时候被教育要：大公无私。但实际生活中如何看待自己的私心？买了一本美国人写的书《为自己着想》。
如何能让自己的穿衣打扮言行举止有品位，买了一本美国人的书《格调》。这本书的作者把美国社会的人分了五层，并介绍每一层人的行为举止穿衣打扮的特点
想着怎么才能学巴菲特投资赚钱，就买了本介绍巴菲特的书。
后来看到介绍说巴菲特很推崇《投资最重要的事》，就业买了一本。
再后来又买了一本被誉为投资圣经的书《证券投资》。
《人生十论》我看了80%。《穷爸爸富爸爸》看了60%。介绍巴菲特的书看了80%，《投资最重要的事》看了50%，《证券投资》看了几页就看不懂了。
我看书喜欢看些大道理，一涉及到具体的理论部分，我就看不下去了。
《人生十问》告诉我：人生是有意义的！
看巴菲特，记住的最重要的一句：买股票就是买了公司的一部分。
看《投资最重要的事》，记住了一句话：用第二层思维思考。
看《为自己着想》，记住了一句话：人首先要为自己着想，要达到为自己着想的目的，首先必须理性，否则，一个处处只考虑自己的人将寸步难行。只有把自己搞好了，才有能力给周围的人带来快乐和帮助。
看《穷爸爸富爸爸》这本书，有句话让我明白：穷人和富人的根本区别在哪里。因为我从小身边就没有富人，后来，我的朋友也没有富人。富人对我来说很神秘。
这句话我在雪球说过不止三遍，因为它太重要，我就再重复一遍：穷人和富人的差别不是因为智商上的，而是因为他们走在不同的路上。
158.喜欢的公司特点（2022.4）
问：你眼里的好公司是个什么样子的？
既然长期买入做股东，那首先就是要股东权益回报率较高，比较稳定。分红率高，可持续发展。历史最坏的时候也不太坏。
后感：分众、凌霄完全符合啊。
159.赚钱的原因（2022.5.2）
我这几年赚了点钱。其实就一个老窖一个神华。
这两个股都是大路货，既不复杂，更不神秘，也不是行业里涨的最多的股。
很多人都知道，很多人也买过。
我的财务也是很水，有一次我好像没搞清楚消费税和营业税而被人耻笑，类似露怯的事不胜枚举。
很多朋友想和我学投资，我就自己总结了一下。
首先，是国家这些年发展的好，其次是有运气的成份。而真正是自己的因素可能有三条：
1，乐观。对未来有信心，乐观才拿得住股。
2，别人押5%了仓位，我押了全部。据段永平说：一个押5%的人和一个押身家的人功力差了20年。
3，我91年入市，今年60岁，也许经验就是功力吧
160.离开股市5年的感受（2022.5.2）
2008年那轮牛市5000多点，我离开了股市，一直到2013年底才重新回来。
一个91年进股市的人，为什么会离开股市近五年？
我一直在耐心的等待这些负面爆出，产生一个最佳的买入时机。
经过这五年的学习，观察，思考，等待。最终让我明白了几个道理：
1，投资要把目光聚焦在公司本身，而不是大盘，更不是宏观。
2，投资的最佳时机，往往是好公司遇突发事件，或者投资者形成一致悲观预期时。
3，遇事喜欢看负面，容易产生悲观和负面情绪，它会让你产生幻听，似乎总有个声音让你逃离股市，这是价值投资的最大敌人。
4，买股票之前一定要尽可能把最坏的情况考虑进去，要有底线思维。而一旦买入后，就要坚定不移，对未来充满乐观。
乐观，不是要盲目乐观，是在充分考虑各种风险基础上的乐观！