三年多时间，泸州老窖市值从一度超4500亿跌到9月11日收盘的1559亿左右，蒸发近3000亿。2024年泸州老窖更是成为头部白酒中跌幅最惨的，年内已经下跌接近40%，远超茅、五、汾酒，并在9月11日再创年内新低。
01上半年业绩
8月31日，泸州老窖披露了2024年中期业绩报告，今年上半年，公司实现营收约169.05亿元，同比增长15.84%；归母净利润约为80.28亿元，同比增长13.22%。经营活动产生的现金流量净额为82.25亿元，同比增长45.63%2024年第二季度实现营收77.16亿，同比增长10.51%，归母净利润约为34.54亿，同比增长2.24%。
2024年上半年，泸州老窖归母净利润同比增长13.22%。按理说这个增速也不算差，比不上茅台的15.88%，但是优于五粮液和汾酒。但是为何泸州老窖成为最惨的那个？
近年来白酒行业的一个通病：为了短期业绩增长向渠道压货。
泸州老窖长期价格倒挂严重，一边涨价，一边价格倒挂。在电商平台，国窖1573等产品的零售价格常低于官方价，经销商只能摊薄利润，对其积极性是个重挫。
上市以来，泸州老窖累计现金分红总额433.01亿元，分红率高达60.93%，在沪深两市5000余家上市公司中名列前茅。值得注意的是，泸州老窖分红可是实实在在的，连续三年分红比例达60%。
从估值看，当前泸州老窖市盈率(动态)：9.71倍左右，为2015年以来最低水平。
02行业情况
近期，A+H股21家白酒上市公司已全部完成中期业绩披露，15家实现业绩增长，6家在营业收入或归母净利润方面出现下滑，合计实现营收超过2460亿元，合计净利润超过960亿元，同比增长均超过两位数。
“2024年复苏态势较弱，存量竞争下80%企业表示市场有所遇冷，消费增长动力减弱，市场进入消费多元、强分化、宽度竞争的转型期。”这是中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》提出的观点。
从增长情况来看，今年二季度有12家企业业绩实现增长，其中茅台、五粮液、泸州老窖等8家企业营收实现双位数增长，其中今世缘增长幅度最高，为21.52%，但这主要是由于其确认了去年的合同负债所致，由此可见绝大部分企业的增长都较为乏力。
横向对比而言，今年上半年，Q1与Q2呈现出了强烈的比较差异。今年一季度，20家A股上市酒企中有75%的企业都实现了业绩增长，并且包括汾酒、泸州老窖、古井贡、今世缘、迎驾贡、金徽、天佑德在内的7家企业营、利增速都维持在20%以上的较高增速。而与一季度相比，二季度普遍呈现出不同程度的降速现象。
03总结
针对Q2业绩降速问题，在投资者交流会上，泸州老窖管理层回应称，公司Q2主动调整经营节奏，以降低渠道库存；截至8月底，渠道库存同比下降双位数以上。今年公司有信心完成不低于15%营收增长目标，预计全年利润将与收入相匹配。
产品方面，泸州老窖上半年中高端产量1.7万吨，卖了2.1万吨，中高档酒类销量同比增长25.71%，中高档酒实现营收152.13亿元，占营收比重为89.99%，同比增长。
2023年营收302亿，净利润132亿，按照上半年的营收15.8%的增速算，2024年营收是349.7亿左右，按照上半年的净利润13.2%的增速算，2024年净利润将达到150亿左右，其实这个业绩还是非常难得的
资本市场已经大幅放低了对泸州老窖的预期，释放了大部分风险的同时把泸州老窖变成一家低市盈率，高股息的企业！所以，会不会是机会呢？