高增长高盈利低价格：海伦司如何构建酒馆生意「不可能三角」 “元气资本通过实地调研，发现了藏在细节中的核心竞争力。”本文为元气资本第91篇原创文章分析师）Rexi实习分析师）周雨薇... 

“元气资本通过实地调研，发现了藏在细节中的核心竞争力。”

分析师）Rexi

实习分析师）周雨薇

1、疫情下韧性强，规模与盈利仍高速增长。

2、主打超高性价比，学生及中低收入打工人为目标客群。

3、门店高度标准化，多维度降成本。

“不可能三角（ImpossibleTrinityTheory）”是指三个目标中最多只能同时满足两个，需放弃另外一个，如经济学界被人广为熟知的蒙代尔-弗莱明模型。

商务部城市居民消费习惯调查报告显示，60%的消费发生在夜间，有85%的受访居民表示夜间消费意愿强烈。在夜间消费场景中，区别于夜店、KTV等夜间娱乐场所，酒馆一般指主要供应酒精饮料，以小食为辅的餐饮场所，人均消费在人民币50-300元。

根据弗若斯特沙利文数据，2019年中国酒馆行业市场规模为1179亿元，若剔除2020年疫情影响，2025年酒馆行业市场规模预计将增长至1839亿元，年复合增长率（以下简写为“CAGR”）为9.3%。门店数量方面，2019年酒馆门店总数为4.2万间，根据预测2025年门店数预计达到5.7万间，同样剔除2020年极值扰动，CAGR为6.2%。

高增长同样体现在开店速度方面。2018-2020年分别新开门店62、93、105家，展店节奏逐年提速，门店复合增速高达47.2%，期末门店数分别达162、252、351家。从门店在各线城市占比来看，2020年末二线城市及以下门店占比达83.8%，公司未来在低线城市的发展潜力巨大。2021年预计新开400家店，至2023年底酒馆总数达到2200家。

北上广深酒吧密集，精品酒吧比比皆是且竞争激烈。根据弗若斯特沙利文数据，我国一线、二线、三线城市酒馆行业CAGR（2019-2025，剔除2020年）分别为7.6%、8.7%、12.5%，低线城市预计增速显著大于一线城市。门店数分布上同样有此特点，一线、二线、三线城市CAGR分别为0.6%、3.1%、10.3%，低线城市尤其是三线城市展现出极强的增长潜力，而一线城市门店略显饱和。

基于口碑获客，而非随机漫步pass-by进店——这样的客户大都是带着社交目的专程过来消费的年轻人。高粘性的客群也意味着门店选址“偏僻难找”可以被包容，巧妙应对了繁华街区高店租难题。

根据招股书，在FutureBI系统加持下，总部运营中心可实时获取全国所有酒馆任意时刻的营收实况、SKU销售及成本结构，结合FutureBI系统大数据，公司可确认是否适合在酒馆周边设置新的Helen’s酒馆。仅需5名总部员工即可控制全国范围内酒馆的背景音乐。