狂奔的蜜雪冰城，终于要上市了。招股书显示，蜜雪冰城赚钱不靠卖奶茶，靠给加盟商卖食材、包装材料、设备以及收取加盟费，门店一年累计卖200个亿，“落”到账上的年营收103亿。
其实，靠加盟模式赚钱上市或正在冲刺上市的公司还有很多，包括百果园、杨国福、名创优品等等。只是，加盟模式充满争议，虽然可以借此快速提升市占率，但如何维持长期的良好发展是个难题。
蜜雪冰城：9成以上的收入来自加盟商
9月22日晚，蜜雪冰城股份有限公司预披露A股招股书，拟深交所主板挂牌上市。
作为目前国内门店数量最多的现制茶饮品牌，蜜雪冰城的店比行业里门店规模的第二三四名——古茗、书亦烧仙草、茶百道加起来还多。
截至2022年3月末，整个蜜雪冰城公司拥有22276家门店，其中，现制茶饮连锁品牌“蜜雪冰城”门店21619家，加盟店比例高达99.8%，有21582家，直营店仅有37家。
拿2021年来说，蜜雪冰城营收103.5亿，其中，卖饮料浓浆、果酱、茶叶等食材给加盟商，就有72.3亿，占到70%；卖包装材料给加盟商，有17.8亿，占到17%；卖设备和营运物资，有10.5亿，约占10%；加盟管理费近2亿，约占2%。
品牌方吃饱，加盟商能跟着喝汤吗？多位蜜雪冰城的加盟商透露，物料进货，就占到门店营业额的50%左右，房租和员工工资接近20%，除去其他费用，利润有15-20%。加盟商从品牌方购买原材料，但因为产品售价低，成本占营收比就变得更高。而受疫情的冲击，承担租金、人力成本的加盟商，利润受到影响。
杨国福：靠加盟坐拥5783家门店
其实，靠加盟模式赚钱上市或正在冲刺上市的公司还有很多。
作为家喻户晓的麻辣烫品牌——上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司今年2月正式向港交所递交了上市申请，中信建投国际为独家保荐代表人。
根据杨国福招商加盟公众号发布的2022年加盟政策了解到，根据地区不同，杨国福麻辣烫的加盟费用也不同。在北上广深一线城市，加盟费用为27900元/年，其他地区在20000元/年左右，此外还要收取1万元至3万元不等的品牌信誉保证金。
从招股书数据来看，杨国福的加盟费占比正逐年下降。2019年、2020年及2021年前三季度，杨国福加盟餐厅的各个门店加盟费在总收入中的占比分别为4.9%、5%和3.3%。
杨国福更多是来自向加盟店销售货物。同期，杨国福向加盟店销售货物的收入分别为9.78亿元、10亿元和10.58亿元，其中，来自“转售向第三方采购的货品”的销售收入均超过50%。
此外，根据市值风云统计，杨国福2019年新开986家，同时又关了1068家；2020年新增1467家，又关了939家。只有40%的加盟店可以经营连续3年以上；60%的加盟店3年之内就关闭；20%的加盟店，只经营1年就关闭了。
百果园：靠加盟扩张净利率不到5%
中国最大的水果连锁企业深圳百果园实业（集团）股份有限公司（以下简称百果园）正在冲击港股市场。这是百果园筹划的第三次IPO。
百果园成立于2001年，经过20余年发展，已经成长为全国最大的水果连锁企业。截至2021年底，公司拥有线下5351家门店，遍布中国22个省市超过130个城市，其中，99％的线下门店属于加盟店。
2019年，百果园创始人余惠勇曾提出“2020年开出万店”的目标，从目前百果园的实际门店数看，还有不小的差距。2019年-2021年，百果园加盟店的开店速度不到10%，自营门店收入占比也一直保持在0.4%。
百果园虽然定位高端，但并不算赚钱，近几年，其净利率不到5％。2019年至2021年，公司实现的营业收入分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元，销售毛利率分别为9.8％、9.1％、11.2％，净利率不到5％。对应的归属于母公司的净利润（简称净利润）为2.48亿元、0.46亿元、2.26亿元。
名创优品：加盟商模式不香了？
2020年10月，名创优品靠着消费者十元又十元的“众筹”，以每股20美元的定价登陆纽交所。2022年7月，名创优品正式在香港交易所挂牌上市，上市发行价定为每股13.80港元。
名创优品扩张方式有名创合伙人模式、代理模式、直营模式三种，其中，名创优品主要依赖名创合伙人模式(即加盟模式)进行门店扩张。截至到2022年6月30日，全球5199家名创优品门店中第三方加盟店有5052家，占名创优品总门店数97.17%。
加盟商模式，实行联营模式。加盟商只需要缴纳品牌使用费，承担店铺的日常运营和开店成本，就可以免费获得名创优品的产品。
一般情况下，市级店铺投资：特许商标使用金为2.98万元/年（投资商按年支付，开一年支付一年）货品保证金35万（一次性收取）；县级店铺投资：特许商标使用金为1.98万元/年（投资商按年支付，开一年支付一年）货品保证金25万（一次性收取）。
店铺的营收分配规则也是名创优品占大头，加盟店铺每天营收中的62%上交给名创优品，营业额的38%（食品为33%）作为加盟商的收入，第二天再传入加盟商的账户。
不过，今年7月26日，素有“杀人鲸”之称的BlueOrcaCapital，发布一条关于名创优品的空头报告。报告称，名创优品数百家门店没有经营独立的加盟商网络，而是由名创高管或与董事长关系密切的个人秘密拥有和经营。并对财报提出质疑，如收入比IPO前的峰值下降40%，疫情前现大规模关店潮，加盟费过去两年下降63%等。这也意味着名创优品这个靠加盟扩张的引擎正在加速失效，背后是加盟名创优品越来越不赚钱了。
加盟模式到底是不是坑？
加盟模式一直充满争议，不少做直营连锁的甚至瞧不起做加盟的。在各种圈钱论、倒闭论、割韭菜论之下，不少创业者以及品牌都认定，加盟连锁制度就是深坑。
相比较于直营模式，加盟模式很大程度上是为了求“快”，希望通过调动社会资源，来实现规模化。而终端门店规模化的目的，是获取在上游原物料端的议价权和反向定制权，最终提升品牌的供应链效率。
主流的加盟模式下，品牌方把具有规模效应、低边际成本、可复制的产业环节放在总部，比如产品研发、品牌市场营销、全环节的数字化运营体系的开发迭代、供应链等中后台能力；对于其他的诸如地域资源属性很强、劳动密集型的环节，则放到终端门店让加盟商去承担，比如门店选址和装修、产品制作和交付等。
对于很多加盟总部而言，加盟费的毛利率是近乎百分之百，而且能马上兑现的，这使得很多品牌方难以抑制过度扩张和许诺的冲动。不过最近两年，市场上很多有远见的连锁品牌，都在不断地调低加盟费的收取金额，甚至考虑完全取消加盟费的收取，比如瑞幸“小鹿茶”采取零加盟费的模式，甚至替加盟商承担一部分市场营销费用。也还有很多的品牌，总部选择从加盟商的营收流水，甚至是净利润中分成，这样更进一步加强了双方利益的一致性。
当然，也只有极致性价比的产品和极致效率的供应链组合的加盟模式，经过长年累月的坚持，才有可能走出来。但一旦走出来，就是行业黑马甚至龙头。
上游新闻综合自新浪财经、和讯网、凤凰财经、金融界、钛媒体、中新经纬