截至8月31日，白酒行业20家A股上市酒企2024年半年报全部披露。在行业调整期内，面临价格承压、需求减弱等不利因素，白酒行业整体依旧实现了稳定增长，整体营业收入达2380亿元，合计归母净利润更是接近千亿元。
《每日经济新闻》记者统计发现，“半年营收百亿阵营”的6家酒企贡献了行业88.41%的收入以及93.12%的利润，行业集中度进一步提升。
部分酒企在自身核心主流高端价格带产品以外，还在加码系列酒等下沉产品。一些新老品牌，更是纷纷“杀入”光瓶酒市场。图为某酒企古法酿酒场景。每经记者张建摄
5家酒企收入下滑
整体来看，今年上半年，白酒行业实现稳定增长，20家A股上市酒企实现营业总收入达2380亿元，同比增长约13.7%；实现归母净利润952.64亿元，同比增长约13.77%。
不过，相较于去年同期的全线增长，今年上半年，有5家酒企收入下滑、5家酒企归母净利润下滑。其中下滑较为明显的，营业收入方面，酒鬼酒、岩石股份分别下滑35.5%、77.32%；净利润方面，酒鬼酒、岩石股份、皇台酒业分别下滑71.32%、244.6%、230.75%。
单看第二季度——传统白酒销售淡季，顺鑫农业、天佑德酒、岩石股份、皇台酒业、金种子酒5家酒企均为亏损。
白酒行业头部格局较为稳定，上半年实现百亿元级别营收企业数量依旧为6家，分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒。6家酒企中，山西汾酒、古井贡酒实现营业收入约20%的增长。
行业整体的增长亦得益于头部酒企稳定增长，行业集中度也因此进一步提升。6家头部酒企实现营业总收入2104亿元，行业占比达88.41%，较去年同期的87.55%继续提升；实现归母净利润887.1亿元，占比达93.12%。
截至6月30日，20家上市白酒企业合同负债为380.69亿元，同比增长10.7%。
值得注意的是，虽然总体合同负债在上涨，但20家白酒上市企业中，合同负债同比增长的实际上仅有7家。合同负债作为酒企业绩蓄水池，或许可以从中看到，未来行业分化还将逐渐加大。其中，贵州茅台、五粮液、皇台酒业合同负债增幅相对较高，分别为36.25%、123.55%、75%。
产品结构有向下趋势
近年来，白酒行业在销量逐年递减的背景下，营收、净利仍然稳步增长，但增速有所放缓。据《每日经济新闻》记者粗略统计，今年上半年，20家白酒上市公司总营收和总净利润增速均出现下降，分别同比下滑了约3个和5个百分点。
记者还注意到，不少酒企毛利率水平同样出现下滑。Wind数据显示，今年上半年，20家白酒上市企业平均毛利率约68.94%，而去年同期为69.56%。其中，9家白酒企业毛利率出现下滑，包括2家头部酒企。
对此，一位券商分析师告诉记者，毛利率下滑主要因为当前行业产品结构向下以及市场费用投入较多。
今年上半年，白酒终端消费出现新的变化，性价比产品的兴起，使得白酒行业整体价格带下移。
根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，部分流通企业今年上半年客单价同比下跌接近70%，这除了因为流通企业拿货量减少外，还与流通企业拿产品时越来越看重性价比有关。
众所周知，白酒行业呈现价格带越高格局就越好，盈利能力就越强的特点。价格带的下移，或许也在一定程度上影响了行业的增速表现。
从上半年酒企产品结构和产品收入占比可以看到，部分酒企在自身核心主流高端价格带产品以外，还在加码系列酒等下沉产品，且该类产品的营收增速远高于公司整体营收增速。
其中，贵州茅台系列酒收入同比增长超30%，占比由去年同期的14.5%提升至16%；五粮液其他酒产品收入同比增长17.77%，该类产品收入占比提升至16.78%。
一些新老品牌，更是纷纷“杀入”光瓶酒市场。例如，五粮液推出尖庄·荣光，汾酒推出玻汾·献礼版，金种子推出头号种子，古井贡推出古井贡酒·怀旧版，舍得酒业焕新发布沱牌T68等光瓶酒产品。今年，水井坊也将更多注意力集中到大众市场，希望其大众价格带产品——“天号陈”增速能达到30%。