根据调研反馈，在产业整体供需失衡的大背景下，河南、山东等多个白酒主流消费市场出现动销不畅、终端疲软的情况，其中超半数经销商的年度任务完成率只有60%-70%，少部分经销商任务量完成率不到40%。
今天第一财经也发表了一篇报道叫《白酒渠道减负呼声再起，但上市酒企会调低明年销售任务吗》。这篇报道也是说了，近期市场端呼吁酒企下调2025年的销售任务量，但是如果上市酒企下调了渠道商的销售任务量，将会导致白酒股2025年的业绩增速下降甚至可能转为负增长，这无法跟投资者和市场交代。
不是的。是白酒企业拿经销商当蓄水池。它们把货先压给经销商，让自己的报表业绩比较好看，在整个宏观经济下行的情况下，依然能维持业绩高速增长。但这是一种“寅吃卯粮”的行为，酒的库存如果没有被消费者购买只是压给了经销商，那终有一天会扛不住的。
YQ导致消费场景缺失，需求没了就是没了，不会说放开之后每天就多喝几杯争取把之前没喝的都喝回来。所以，当白酒企业动用经销商作为它们的蓄水池美化财报业绩，那么在未来经济复苏的时候，白酒企业的复苏真实情况也会比大家预期得要更差一些。
何况，YQ结束后，消费复苏的力度也没有很强，反而比很多人预期得要更弱，更加无法有效快速地清理白酒经销商手上的库存。
所以，我很清楚地知道，白酒库存的这个雷终有一天是要爆掉的。所以，自从2021年清仓贵州茅台后，就再也没有去碰过白酒股了，也一直反复地提醒大家小心白酒行业的投资风险。还因此得罪了不少看好白酒股的朋友
但我觉得吧，一个有良心的投资人，不应该只唱多，还应该在关键时候顶住压力，给大家提醒投资风险。今年以来白酒指数和医疗指数在行业指数涨跌幅名单中并列垫底，堪称卧龙凤雏，算是部分兑现了风险逻辑。
那么白酒行业的基本面到底了么？
应该是到行业调整尾声了，但2025上半年可能还要探底。
看下面这个图，白酒行业的基本面下行经历了三个阶段。
第一阶段：2021年全年
白酒股的收入和利润增速开始降速，从增长30%逐渐下降到增长10%
第二阶段：2022年-2024年第一季度
为了维持业绩正增长，上市公司开始向经销商压库存，收入和利润增速相对稳定，但现金流开始剧烈波动。
第三阶段：2024年第二季度至今
3、库存压力剧增，白酒股的收入和利润增速出现大幅度下降，甚至部分白酒股业绩出现了负增长，比如舍得酒业2024年前三季度净利润同比-48%。
从最近的情况来看，第三阶段可能仍要持续到2025年上半年，这还得观察白酒库存的去化速度以及商务活动的恢复程度。白酒的主要需求来自宴请、送礼，个人自饮需求是很少的。
我有个建议，长痛不如短痛。
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今晚继续给大家展示我们的网格交易记录。下面是佐罗统计的网格交易记录，下面的我们自己跟投的资金会多一些