2023年，日本股市全球表现最佳，创三十多年新高。以日经225指数为代表，去年回报超过30%，甚至超过标普500指数。而且，日股不仅是全球股市中的佼佼者，更是自身的突破者，去年创新高后，2024年开年更是势不可当，再创34年新高，史无前例地站上36,000点。[1]
2023年全球主要市场表现
日经225指数创三十多年新高
论及日股的节节攀升，离不开2023年的“三支箭”——
第一支箭——巴菲特12年来首次访日，并加仓日股，如平地惊雷一般聚焦了全球目光。
“我对自己过去几年来对日本五大商社的投资非常自豪……对日本企业的投资是长期的，持股比例不排除会上升到9.9%。”
——沃伦巴菲特
第二支箭——一直以来被人诟病的通货紧缩魔咒终有摆脱的迹象，在工资-通胀的良性循环下，让世界看到日本重回增长的可能。2023年，日本的核心CPI[2]同比上升3.1%，创41年来最高值，日本名义GDP规模创40多年新高。
日本名义季度GDP规模（万亿日元）
第三支箭——东京交易所宣布改革直接让公司提振估值。为了改善有损股东价值的PBR（市净率）跌破1倍的情况，东京证券交易所在2023年3月出台了一项新规定“对于PBR长期低于1倍以下的上市企业，要求其公布具体的改善计划”。2023年，日本企业的分红和股票回购总额达到历史最高水平。
在股神效应、经济复苏、估值改革三箭齐发下，全球投资者蜂拥而至，日股2023年的海外资金流入创十年新高，达到约434亿美元的规模[3]。
上下齐心增长具备坚实基础
上世纪九十年代，以股票和房地产为中心的资产价格泡沫破裂，日本进入了经济停滞时期，俗称“失落的三十年”。
当全球目光渐渐远离这个市场时，日股却已悄悄涨了10年。在政府和企业的双向努力下，日本股市酝酿蓬勃生机——
过去三十年间牛股总回报及股价走势图
01政策重塑信心
为了重塑失落时期的市场信心，日本央行自2010年末开始“真金白银”买日本宽基ETF，且屡次扩大购买规模上限。“买买买”效果很显著，日经225指数自央行入市以来涨了三倍。随着股市好转，日本央行逐渐减少ETF购买量，去年首次成为日股净卖家。[4]
信心建立起来后，日本政策制定者开展了更制度性的改革，从根本上解决问题，敦促企业进行涨薪、改善低估值、提升ROE、支持合理的重组并购，从而提振企业盈利和市场估值。投资者对企业改革喜闻乐见，2023年日股不再依靠央行“买买买”，实现历史性牛市。
02企业出海自救
不止是政策制定者，日本企业自己也在积极展开自救。资产泡沫破裂后，国内经济停滞，“出海”成为日本大型企业的共同策略，并且在高端制造和消费两大领域诞生了大批优秀公司。
高端制造领域——凭借技术优势、持续创新、匠人精神，日本在高端制造业拥有不可替代的技术壁垒，如机械、电气设备、汽车、半导体、医疗器材等。庞大的诺贝尔奖得主数量或是日本坚实的技术壁垒的缩影。2000年以来，日本迎来“诺奖热潮”，20位日本人获自然科学领域（生理学医学、物理学、化学）的诺贝尔奖，位居世界第二，亚洲第一。[5]
消费领域——日本灵活高效的经营管理全球闻名，令日本零售、食品、服务等消费品牌顺应时势全球化扩张，如优衣库、任天堂等等。
尽管国内经济陷入停滞，但出海令国际化龙头照样“辉煌三十年”，高端制造、消费领域的10倍牛股比比皆是。
厚积薄发，正是过去这么久日本政府和企业的双向奔赴，才有今天日本股市在获得“股神流量”后的可持续上涨。相信在在经济复苏强劲、企业基本面持续好转、海外资金流入强劲等多重利好下，未来仍有增长潜力。
把握“辉煌30年”主题
乘风日本结构性牛市
3153.HK追踪日股最具代表性的指数——日经平均指数（净总回报版本）的表现。日经平均指数即大家熟知的日经225指数，其一键涵盖两大“辉煌三十年”主题——高端制造及消费，囊括优衣库母公司——迅销集团、全球龙头半导体设备制造商——东京威力科创、全球半导体材料龙头——信越化学、全球最大的工业自动化公司——发那科、全球最大的娱乐科技公司——索尼等等全球领先日企。