我经常告诉伯克希尔子公司的经理们，要拓宽护城河。把鳄鱼和鲨鱼扔到护城河里，把竞争对手挡在外面/p>我想找一个简单的业务，容易理解。目前经济形势不错，管理层德才兼备。我大概能看到他们十年后会是什么样子。有些业务，我看不出十年后会怎么样，我不会买/p>(干燥土地
一只股票，假设明天起纽约证券交易所休市五年，我不会持有。我不会买这样的股票/p>只要公司的生意好，你买的价格不是高得离谱，你的收入也是一样的。投资股票就是这么简单/p>/p>这就是我一直说的能力圈。明确自己的能力圈。每个人都有自己的能力圈。重要的不是能力圈有多大，而是留在里面/p>/p>只要是好生意，其他都不重要。只要懂业务，就能赚大钱。很容易在合适的时候掉坑。只要是好生意，我不在乎那些大大小小的事情，也不考虑今年或者明年/p>捡起
我不研究宏观问题。投资最重要的是发现什么是重要的和可知。如果一件事不重要，不可知，那就别管它。你刚才说的宏观经济学很重要，但我觉得是不可知的/p>石艺
这几年麦当劳的促销活动越来越多，越来越依赖促销活动，而不是产品本身卖得好。我还是比较喜欢产品本身卖得好的生意/p>段永平也说过，巴菲特的事情很简单，但是简单的事情很难做！
我们不为我们的保险或再保险业务设定目标，因为如果我们忽视盈利能力，任何虚幻的目标都可以实现/p>这句话背后的意思是，没有利润的增长是空中楼阁。这句话我们还是可以套用在那些疯狂烧钱，但是流量已经见顶的行业/p>巴菲特一直偏爱稳健的管理风格。虽然这让伯克希尔和后来收购的GEICO保险错过了很多快速扩张的机会，但0年的跨度里已经证明了“慢即是快”。现在伯克希尔已经是全球最大的保险公司之一，抗风险能力最强。此时，巴菲特还没有开始他的“地图枪”把戏，疯狂嘲讽整个华尔街“为了收购，他可以说任何谎言”。他只是看到了保险业无序扩张背后的隐忧/p>1976
我们的股权投资主要集中在这些公司:他们有良好的经济基础，积极和诚实的管理，并以一个私人所有者的价值来衡量，购买价格非常有吸引力/p>这是巴菲特第一次总结伯克希尔对收购目标的要求，然后进一步总结如下
(1)巨额盈余(每年税后盈余至少1000万美
(2)持续稳定的盈利能我们对有长期前景或扭亏为盈的公司不感兴趣)
(3)高股东回报率(和很少的债务)
(4)德才兼备的管我们无法提供)
(5)简单的企业(如果涉及太多高科技，我们无法理
在随后的几十年里，这些要求被反复完善，但内涵从未改变。虽然他在这些原则的指导下进行过糟糕的收比如鞋业和航空业)，但最后的结果大多令人满意。后来，股东信中提到的“七圣后来进一步扩大到十余家公司，包括部分世界500强公成为伯克希尔公司现金流的保证，巴菲特敢于向华尔街盛行的M&A案例“开炮”/p>1980
作卡罗尔·卢米斯
1998年，巴菲特在佛罗里达大学商学院做了一次非常有意义的演讲。这个演讲后来被称为巴菲特一生中最经典的演讲，没有之一。段永平极力推荐这篇演讲的内容，据说读了10遍/p>原话较长，我们整理了其中0段摘录，涉及投资思路、商业判断以及对年轻人的一些建议。相信看完之后会对你有所启发/p>01
能被理解的生意才是好生意/p>5.美国经济学家亨利·考夫曼有句名言:
我想，如果我0亿美元，我能伤害这家公司吗？给我100亿美元和可口可乐在世界上竞争。我能伤害可口可乐吗？我做不到。这种生意是好生意/p>08.永远知道自己在做什么，这样才能做好投资。我们必须了解业务。我们可以理解一些业务，但不是全部/p>09.我们不在乎一家公司是大、小、中还是超小。我们只考虑以下几点:
我们能了解这家公司的业务吗？我们喜欢这家公司的管理层吗？这家公司的价格便宜吗/p>03
买股票就是买公司/p>市场下跌是个好机会/p>10.如果你投资的公司本身不赚钱，你也很难赚钱/p>11.人们买了股票后，第二天一早就盯着股价看，看自己的投资好不好。他们很困惑/p>买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理/p>记住，你买的不是股票，而是公司所有权的一部分。只要公司生意好，你买的价格不是高得离谱，你的收入也是一样的。投资股票就是这么简单/p>12.我更愿意看到市场下跌。跌了更容易买到好货，更容易用好钱。投资股票，这是你首先要学会的一个道理/p>13.你想买什么，必须有一个理由。如果你不能给出一个理由，就不要买/p>14.有些人把买股票当成看赛马，所以无所谓。但是如果你是投资，投资就是把钱投入进去，确保你在未来能以合适的回报率拿回来/p>我们不去想如何获得超高的收益率，但永远记住，我们永远不会亏钱/p>16.最值得买的公司，是那些你觉得从数量上看很贵，不愿意买，但还是想买的公司/p>04
保持能力/p>识别好的业务
给年轻人的一些建/p>34.习惯的枷锁，一开始轻到难以察觉，后来重到无法摆脱/p>35.如果有人把我关了，但是我能和他一起赚一个亿，我会断然拒绝，或者说和为了钱结婚有什么区别？