2024年度注册会计师全国统一考试（CPA）
《财务成本管理》高频错题及答案
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一、单选题（25题）
1.如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项中，不正确的是（）。
A.保护性看跌期权的净损益=到期日股价-股票买价-期权价格
B.抛补性看涨期权的净损益=期权费用
C.多头对敲的净损益=到期日股价-执行价格-多头对敲投资额
D.空头对敲的净损益=执行价格-到期日股价+期权费收入
2.下列关于无税MM理论的说法中，不正确的是（）。
A.负债比重越大企业价值越高
B.企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险
C.加权平均资本成本与资本结构无关
D.负债比重的变化不影响债务资本成本
3.甲公司2019年经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为
20%,销售收入为1000万元，2019年末的金融资产为120万元；预计
2020年经营资产销售百分比为65%,经营负债销售百分比为24%,销
售收入增长率为25%,需要保留的金融资产为100万元，利润留存为
50万元。则2020年的外部融资额为（）万元。
A.-57.5B.30C.32.5D.42.5
4.现金流量与负债比率是反映公司长期偿债能力的一个财务指标，在计
算指标时（）o
A.通常使用长期负债的年末余额作为分母
B.通常使用长期负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母
C.通常使用全部负债的年末余额作为分母
D.通常使用全部负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母
5.某公司拟发行一批优先股，采用固定股息率，面值100元，年股息率
为10%,发行价格为100元，则该优先股的期望报酬率为（）。
A.9.09%B.10%C.10.09%D.11%
6.2022年8月2日，甲公司股票每股市价50元。市场上有以甲公司股
票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1
股股票。执行价格为48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持
有该期权多头的理性投资人会行权的是（）
A.2022年10月26日，甲公司股票每股市价40元
B.2022年8月26日，甲公司股票每股市价50元
C.2022年8月26日，甲公司股票每股市价40元
D.2022年10月26日，甲公司股票每股市价50元
7.下列关于利率期限结构的表述中，属于流动性溢价理论观点的是（）。
B.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定
C.长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数
D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢
价
8.假设投资者可以利用股票的收盘价格预测未来股价走势，并获取超额
收益，这样的市场属于（）。
A.无效市场B.弱式有效市场C.半强式有效市场D.无法判断
9.下列关于利润中心的说法中，不正确的是（）。
A.可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利润中心
B.自然的利润中心直接向公司外部出售产品，在市场上进行购销业务
C.人为的利润中心主要在公司内部按照内部转移价格出售产品
D.利润中心组织的真正目的是激励下级制定有利于整个公司的决策并
努力工作
10.如果甲公司以所持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属
于（）。
A.现金股利B.负债股利C.财产股利D.股票股利
11.甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%,
股东权益成本为7%,甲公司的企业所得税税率为20%,要使发行方案
可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（）。
A.5%7%B.4%8.75%C.5%8.75%D.4%7%
12.2022年10月底，甲企业短期借款余额8000万元，月利率为1%,企
业没有长期负债。该企业正编制H月的现金预算，在确保月末保留最
低现金余额1000万元的情况下，预计11月现金短缺6000万元。现金
不足时，通过向银行借款解决,银行借款金额要求是100万元的整数倍；
借款本金在借款当月月初借入，在还款当月月末归还，利息每月月末支
付一次。该企业n月向银行借款的最低金额是o万元。
A.6000B.7200C.6900D,6200
13.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为8%
和n%,标准差分别为16%和20%,那么（）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.不能确定
14.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目o
在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的B值为
1.05,行业平均资产负债率为60%,投资汽车项目后，公司将继续保持
目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益B值是（）。
A.0.84B.0.98C.1.26D,1.31
15.甲便利店销售一种新产品，销售单价10元，单位变动成本2元，年
固定成本总额1000万元，企业所得税税率25%,全年税后目标利润5250
万元。该产品全年的保利额是（）万元。
A.10000B.7812.5C.6250D,5375
16.甲公司采用随机模式管理现金，现金余额最低1500万元，现金返回
线3500万元。当现金余额为8500万元时，应采取的措施是（）。
A.买入证券5000万元B.不进行证券买卖C.买入证券1000万元D.卖出
证券5000万元
17.某公司适用的所得税税率为25%,公司发行面值为1000元，票面利
率为6%,每半年付息一次的永续债券，发行价格为H00元，发行费用
为发行价格的5%o按照金融工具准则判定该永续债为权益工具，则该
永续债券的资本成本为（）。
A.4.37%B.5.82%C,5.74%D.6%
18.价格型内部转移价格一般适用于（）。
A.内部利润中心B.内部成本中心C.分权程度较高的企业D.分权程度较
低的企业
19.企业关键绩效指标分为结果向和过程导向，下列属于结果导向指标的
是（）。
A.单位变动成本B.资本性支出C.客户满意度D.自由现金流量
20.甲公司空调维修合同规定：每年上门维修不超过5次时，维修费用总
计3000元；超过5次时，在此基础上超出次数按每次1000元付费。根
据成本性态分析，该项维修费用属于（）。
A.半变动成本B.阶梯式成本C.半固定成本D.延期变动成本
21.在比较分析时，下列各项中不属于选择比较的参照标准的是（）。
A.同业数据B.本企业历史数据C.计划预算数据D.可比企业历史数据
22.长期投资是财务管理的内容之一，下列关于长期投资的表述中正确的
A.长期投资是指公司对经营性资产和长期金融资产的投资
B.长期投资可以是直接投资，也可以是间接投资
C.对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同
D.对于非子公司控股权的投资不属于经营性投资，其分析方法与直接投
资经营性资产不相同
23.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险
报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有
资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望
报酬率和总标准差分别为（）。
A.16.75%和25%
B.13.65%和16.24%
C.16.75%和12.5%
D.13.65%和25%
24.以某公司股票为标的资产的看涨期权和看跌期权的执行价格均为55
元，期权均为欧式期权，期限1年，到期日相同。目前该股票的价格是
44元，看涨和看跌的期权费（期权价格）均为5元。如果到期日该股票
的价格是34元，则同时购进1份看跌期权与1份看涨期权组合的到期
日净损益为（）元。
A.-5B.-10C.6D.11
25.关于股票或股票组合的B系数，下列说法中不正确的是（）。
A.如果某股票的p系数=0.5,表明市场组合风险是该股票系统风险的
0.5倍
B.如果某股票的B系数=2.0,表明其报酬率的波动幅度为市场组合报酬
率波动幅度的2倍
性及其程度
D.某一股票P值可能小于0
二、多选题（15题）
26.下列关于股票股利的说法中，正确的有（）。
A.在盈利总额不变的情况下，发放股票股利会导致每股收益下降
B.在盈利总额和市盈率不变的情况下，发放股票股利不会改变股东持股
的市场价值总额
C.在盈利总额不变，市盈率上升的情况下，发放股票股利不会改变股东
持股的市场价值总
D.发放股票股利可以促进公司股票的交易和流通
27.下列关于速动比率的说法中，正确的有（）。
A.由于赊购存货不影响速动资产，所以不影响速动比率
B.影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力
C超市的速动比率低于1属于正常情况
D.估计短期偿债能力时，速动比率比流动比率更可信
28.下列关于两种证券投资组合风险和报酬的说法中，正确的有（）。
能分散风险
29.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中数值将会变小的
有（）。
A.现值指数B.净现值C.内含报酬率D.折现回收期
30.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税
的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（）。
A.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务
B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益
C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本
D.在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应与
本公司信用级别相同
31.投资组合由证券X和证券Y各占50%构成。证券X的期望收益率12%,
标准差12%,P系数1.5o证券Y的期望收益率10%,标准差10%,B
系数1.3。下列说法中，正确的有（）。
A.投资组合的期望收益率等于11%
B.投资组合的变异系数等于1
C.投资组合的B系数等于1.4
D.投资组合的标准差等于11%
32.下列预算中，既属于综合预算又属于财务预算的有（）。
A.成本预算B.利润表预算C.现金预算D.资产负债表预算
33.甲公司只产销X产品，单位变动成本为12元，变动成本率为40%,
2022年变动成本总额6000万元，息税前的利润1800万元。2023年销
量预计增长8%,假设其他因素不变，下列各项中正确的有（）
A.2023年盈亏临界点作业率74.07%
B.2023年销售收入15000万元
C.2023年预计息税前利润2520万元
D.2023年保本销售额12000万元
34.假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（）。
A.提高存货周转率B.提高产品毛利率C.提高权益乘数D.提高股利支付
率
35.下列关于股票分割与股票回购的说法中，正确的有（）。
A.实施股票分割后，资本公积不变
B.实施股票分割后，股价和市盈率下降
C.实施现金回购不改变公司资本结构
D.股票回购可以看作现金股利的替代方式
36.某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20万元。运用本量利关
系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4,
单位变动成本的敏感系数为-2.5,销售量的敏感系数为1.5,固定成本的
敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有（）。
A.上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感
的
B.当单价提高10%时，税前利润将增长8万元
C.当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损
D.企业的安全边际率为66.67%
37.甲公司是一家空调生产企业，采用作业成本法核算产品成本，现在正
进行作业成本库设计，下列说法正确的有（）。
A.空调加工属于单位级作业
B.空调成品抽检属于批次级作业
c.空调工艺流程改进属于生产维持级作业
D.空调设计属于品种级作业
38.以下关于内部转移价格的表述中，不正确的有（）。
A.协商型内部转移价格一般不高于市场价，不低于单位变动成本
B.协商型内部转移价格主要适用于集权程度较高的企业
C成本型内部转移价格是适用于成本中心的内部转移价格
D.市场型内部转移价格一般适用于自然利润中心，不适用于人为利润中
心
39.下列关于公司制企业的说法中，正确的有（）。
A.公司债务独立于所有者的债务B.公司在最初投资者退出后仍然可以
继续存在C.公司是独立法人D.公司股权可以转让
40.根据责任成本管理基本原理，成本中心只对可控成本负责。可控成本
应具备的条件有（）。
A.该成本是成本中心可计量的
B.该成本的发生是成本中心可预见的
C.该成本是成本中心可调节和控制的
D.该成本是为成本中心取得收入而发生的
三、简答题（3题）
41.A公司目前股价20元/股，预期公司未来可持续增长率为5%。公司
拟通过平价发行附认股权证债券筹集资金。债券面值为每份1000元，
期限20年，票面利率8%,同时每份债券附送20张认股权证，认股权
证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股
普通股。要求：计算附带认股权证债券的资本成本（税前）。
42.2018年年初，某公司购置一条生产线，有以下四种方案。方案一：
2020年年初一次性支付100万元。方案二：2018年至2020年每年年初
支付30万元。方案三：2019年至2022年每年年初支付24万元。方案
价值系数如下表（略）要求：（1）计算方案一付款方式下，支付价款的
现值；（2）计算方案二付款方式下，支付价款的现值；（3）计算方案三
付款方式下，支付价款的现值；（4）计算方案四付款方式下，支付价款
的现值；（5）选择哪种付款方式更有利于公司。
43.某企业只生产销售A产品，正常的生产能力是12000件，目前企业
正常的订货量为8000件，单价150元，单位产品成本为100元，其中，
直接材料30元，直接人工20元，变动制造费用25元，固定制造费用
25元。现有客户向该企业追加订货，且客户只愿意出价100元。要求:
根据下列情况，判断该企业是否应该接受该订单。（1）如果订货3000
件，剩余生产能力无法转移，且追加订货不需要追加专属成本；（2）如
果订货4000件，剩余生产能力可以对外出租，可获租金110000元，但
追加订货不需要追加专属成本；（3）如果订货5000件，剩余生产能力
可以对外出租，可获租金noooo元，另外追加订货需要租用一台设备，
以扩大生产能力至13000件，租金20000元；（4）如果订货5000件，
剩余生产能力无法转移，因为剩余生产能力无法满足订货量，超额的部
分跟乙企业以120元/件的价款购入。
参考答案
1.B如果期权到期日股价大于执行价格，抛补性看涨期权的净损益=执
行价格-股票买价+期权费。
2.AMM理论认为在没有企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无
负债企业的价值相等，即选项A的说法不正确。
3.D2020年的净经营资产=1000x（1+25%）x（65%—24%）=512.5
（万元），2019年的净经营资产=1000x（60%—20%）=400（万元），
可动用的金融资产=120—100=20（万元），2020年的外部融资额=
512.5-400-20-50=42.5（万元）。计算说明：只有在“经营资产和经
营负债销售百分比不变”的情况下，才能使用“（经营资产销售百分比一
经营负债销售百分比）x销售增加额”计算净经营资产增加，所以，本题
不能这样计算。
4.C现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额X100%,现
金流量与负债比率公式中的负债总额用期末数而非平均数，因为需要偿
还的是期末金额，而不是平均金额。
5.B优先股的期望报酬率=100xl0%/100=10%。
6.D欧式期权只能到期行权，2022年10月26日，每股市价50元大于
执行价格48元，买入看涨期权(多头)的投资人会行权。
7.D选项A、B属于市场分割理论的观点；选项C属于无偏预期理论的
观点；选项D属于流动性溢价理论的观点。
8.A股票的收盘价格属于历史信息，可以利用历史信息获取超额收益的
市场是无效市场。
9.A通常，利润中心可以看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的
组织单位。但是，并不是可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利
润中心。所以选项A的说法不正确。
10.C财产股利是以现金以外的资产(主要以公司所拥有的其他企业的有
价证券，如债券、股票)作为股利支付给股东。
n.C税前股权资本成本=7%/(1-20%)=8.75%,可转换债券的税前融资
成本应在普通债券市场利率与税前股权成本之间，所以选项C正确。
12.D假设该企业11月向银行借款的金额是W万元，则有：W-Wxl%
-8000x1%-(6000-1000)>1000,即：0.99W>6080,解得：W>6141.41,
由于银行借款金额要求是100万元的整数倍，所以，该企业n月向银
行借款的最低金额是6200万元。
13.A本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用
于预期值相同的情况,在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；
变异系数主要适用于预期值不同的情况，在预期值不同的情况下，变异
系数越大，风险越大。本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变
异系数比较，甲项目的变异系数=16%/8%=2,乙项目的变异系数=20%
/11%=1.82,故甲项目的风险程度大于乙项目。
14.A由于不考虑所得税，B资产=1.05+(1+60/40)=0.42；目标公司
的B权益=0.42x(1+50/50)=0.84,选项A正确。
15.A边际贡献率=(10-2)/10xl00%=80%,设保利额为X,贝:
(Xx80%-1000)x(1-25%)=5250,解得:X=10000(万元)。
16.A现金余额的上限=3x3500—2x1500=7500(万元)，由于8500万
元高于上限，所以，应该买入证券5000万元，使得现金余额等于现金
返回线的3500万元。
17.B永续债每期资本成本=1000x3%/[UOOx(1-5%)]=2.87%,永续债
A
年资本成本=(1+2.87%)2-1=5.82%O
18.A价格型内部转移价格一般适用于内部利润中心。
19.D结果类指标是反映企业绩效的价值指标，主要包括投资报酬率、权
益净利率、经济增加值、息税前利润、自由现金流量等综合指标。动因
类指标是反映企业价值关键驱动因素的指标，主要包括资本性支出、单
位生产成本、产量、销量、客户满意度、员工满意度等。
20.D对于延期变动成本而言，在一定业务量范围内，总额保持稳定，超
出特定业务量则开始随业务量同比例增长。
2LD在比较分析时，需要选择比较的参照标准，包括同业数据、本企业
历史数据和计划预算数据，所以选项D是答案。
22.C长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资；公司对于子公司
的股权投资是经营性投资，对子公司投资的评价方法，与直接投资经营
性资产相同；对于非子公司控股权的投资属于经营性投资，目的是控制
其经营，其分析方法与直接投资经营性资产相同。
23.A
24.D选项D正确，该投资组合为多头对敲组合，组合净损益=看跌期权
净损益+看涨期权净损益，看跌期权净损益=（55—34）一5=16（元）,
看涨期权净损益=0—5=—5（元），则投资组合净损益=16-5=11（元）。
25.A选项A的正确说法应该是：如果某股票的B系数=0.5,表明该股
票系统风险是市场组合风险的0.5倍。注意选项D的说法是正确的，因
于0,因此该股票B值可能小于0。
26.ABD在盈利总额不变的情况下，发放股票股利会导致普通股股数增
加，从而导致每股收益下降，因此A选项正确；当盈利总额和市盈率不
变的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总额，因此B
选项正确、C选项错误；发放股票股利可以降低公司每股股票的市场价
格，有利于促进股票的交易和流通，所以D选项正确。
27.BCD由于赊购存货影响流动负债，所以，选项A的说法不正确。由
于账面上的应收款项未必都能收回变现，实际坏账可能比计提的准备要
多；季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。
因此影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。选项B的
说法正确。超市没有应收账款，由于现金的获利能力非常弱，超市不会
持有大量的现金，因此，超市的速动比率低于1属于正常情况。选项C
的说法正确。由于速动资产中剔除了流动资产中变现能力较差的存货等
等
差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数，表明投资组合可以分散风
险，因此选项B的说法正确，选项D的说法不正确。
29.AB内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高
低的影响。折现率越高，折现回收期会越大。
30.AB作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入
沉没成本，选项C错误。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有
类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似,
选项D错误。
31.AC组合的期望收益率=12%x50%+10%x50%=ll%,组合的贝塔系
B、D的说法不正确。
32.BD选项A错误，成本预算属于营业预算；选项B、D正确，利润表
预算、资产负债表预算是关于利润、财务状况的预算，属于财务预算,
同时它反映了企业的总体状况，是各种专门预算的综合，因此也属于综
合预算；选项C错误，现金预算属于财务预算，但是不属于综合预算。
33.ACD2022年：销售收入=6000/40%=15000（万元）。固定成本=15000x
(1-40%)-1800=7200(万元)。2023年:销售收入=15000x(1+8%)
=16200（万元）。息税前利润=16200x（1-40%）-7200=2520（万元）。保
本销售额=7200/（1-40%）=12000（万元）。盈亏临界点作业率
=12000/16200=74.07%o
34.AB外部融资额=预计经营资产增加额一预计经营负债增加额一可
动用金融资产一预计营业收入x营业净利率x（1一预计股利支付率），提
高存货周转率会导致预计的存货金额变小，从而有利于减少企业外部融
资额；提高产品毛利率会导致营业净利率提高，从而有利于减少企业外
部融资额。
35.AD实施股票分割后，股数变多每股收益下降，股价下降但市盈率不
变，选项B错误。实施现金回购后，现金减少、负债不变、权益减少，
因此公司资本结构发生了变化，选项C错误。股票回购使股份数减少、
每股收益和每股股利增加，有利于提升股价，使股东获得资本利得，这
相当于公司支付现金股利给股东，因此股票回购是现金股利的替代方式,
选项D正确。
36.ABCD敏感系数的绝对值越大，敏感性越强，选项A正确；由于单
价的敏感系数为4,当单价提高10%时，税前利润提高40%,因此税前
利润增长额=20x40%=8（万元），选项B正确；单位变动成本上升40%,
则利润变动率=-2.5X40%=-100%,选项C正确；经营杠杆系数=销售量
的敏感系数=1.5,经营杠杆系数=1/安全边际率，安全边际率
=1/1.5=66.67%,选项D正确。
37.ABD单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业；批次级
作业是指同时服务于每批产品或许多产品的作业；品种级作业是指服务
于某种型号或样式产品的作业；生产维持级作业是指服务于整个工厂的
作业。所以，本题的答案为ABD,其中选项C属于品种级作业。
38.BD协商型内部转移价格主要适用于分权程度较高的企业，选项B错
误；市场型内部转移价格一般适用于利润中心，无论人为利润中心还是
自然利润中心都适用，选项D错误。
39.ABCD由于公司是独立法人，相对于个人独资企业和合伙企业，具
有以下优点：（1）无限存续。一个公司在最初的所有者和经营者退出后
仍然可以继续存在。（2）股权可以转让。公司的所有者权益被划分为若